“人民币国际化报告：强化金融交易功能 完整离岸市场定价机制”

本篇文章2731字，读完约7分钟

经记者张寿林、姚茂敦

目前人民币国际化水平到底如何？ 人民币国际化指数( rii )可以直观地告诉大家。

7月15日，在中国人民大学主办、人大国际货币研究所( imi )主办的国际货币论坛上，imi发表了《人民币国际化报告》(以下简称《报告》)。

报告显示，截至年底，rii为2.26，短短几年就在全球崭露头角，而年初rii为0.02。

但是，受美国大选、美联储加息等诸多外部环境影响，人民币国际化步伐逐年放缓。

人大国际货币研究所副所长在发布会现场向松祚强调，人民币国际化的基础还不是特别牢固。

《报告》指出，人民币国际化目前面临四个主要障碍，迅速发展和完善人民币金融市场、挖掘资本金融项目采用人民币的潜力、增强人民币的金融交易功能、提高人民币在国际金融交易中的地位、助力人民币国际化“贸易+金融”两轮、共同驱动

rii为阶段性下位

年，人民币国际化步伐略有放缓，从高速增长阶段进入市场调整期。 世界黄金期结束，保护主义势头上升，中国贸易份额上升空之间有界限，中资公司在全球价值链中的地位和议价能力短期内难以迅速提高，贸易项目下人民币国际化推动力减弱。 人民币全球支付额下降29.5%，国际支付货币排名从第五位降至第六位。

《每日经济信息》记者观察到，年初，rii仅为0.02，人民币在国际市场的采用几乎完全空白。 尽管受到诸多因素的影响，但截至年底，rii仍达到2.26，仅几年就在全球崭露头角。

具体来看，跨境贸易人民币结算显示，全年规模明显下跌，全年跨境贸易人民币结算业务累计5.23万亿元，比上年减少2万亿元，同比减少27.66%。 这是自2009年跨境贸易人民币结算试点开始以来，跨境贸易人民币结算规模首次出现年度缩小。 从历史经验看，尽管贸易计价结算是推进一国货币国际化的基础，但目前存在的人民币流动性波动、贬值预期和回流机制不健全等问题，制约着跨境贸易人民币结算。

报告显示，对外投资规模持续增长，人民币对外直接投资( odi )增速放缓。 据商务部统计，2009年，中国境内投资者全年直接投资164个国家/地区的7961家境外公司，累计实现非金融类直接投资11299.2亿元人民币( 1701.1亿美元)，同比增长44.1%。 其中，用人民币结算的odi为10619亿元，比去年同期增长44.24%，比294.5%大幅缩小。

尽管在多方面受到压力，人民币国际化也有很多支持因素。 截至年底，imf官方外汇准备金种类构成调查( cofer )申请国持有的人民币储备规模为845.1亿美元)约5822亿元人民币)，占cofer申请境外外汇储备总量的1.1%。 人民币被单独列在cofer上，这表明人民币的货币存款功能有所加强。

截至年底，中国人民银行与36个国家或地区的货币当局签署了货币互换协议，保障了人民币的国际流动性。

分解为松祚，年“8.11”汇后，在人民币汇率预期下调之前，人民币国际化指数达到最高点3.91，随着人民币汇率持续受到下调压力，年末将处于2.26阶段性低位。

《报告》预计，随着人民币汇率逐渐稳定，金融市场逐渐扩大开放程度，人民币国际化的指数将再次回到稳步上升的阶段。

目前面临着四个主要的障碍

在目前的态势下，人民币国际化必须克服四个主要障碍。 首先，国际经济金融结构正处于重新均衡的过程中，一点主要国家保护主义空正在抬头，将对我国外贸、“一带一路”推进以及跨境人民币结算产生一定的负面影响，不利于人民币突破固有的货币惯性。

其次，目前中国经济进入新常态，以前传来的快速发展动力衰减，新能源短期内难以形成较大的拉动作用，结构矛盾依然存在，因此国际上看空的力量上升，中国经济的增长。 据swift称，全年全球人民币支付交易规模同比减少29.5%，整体居第五大支付货币地位。

另外，由于全年市场预期人民币贬值，加上人民币对美元下跌6.22%，非居民开始减持人民币金融资产。 年末境外机构和个人持有境内人民币金融资产规模为3.03万亿元，比年5月高位下降34.08%。 香港人民币存款规模为5467.07亿元，比年7月相对下降前45.01%。 随着离岸人民币资金池的大幅缩小，境外人民币融资价格上涨，进一步抑制了人民币在境外的录用。

最后，中国面临资本外流的压力，非储备资本和金融账户呈现逆差，净误差和泄漏项目、银行结算汇率以及代理客户涉外收款差额继续为负。 根据if的统计，每年中国民间资本净流出规模为2751亿美元。 全年涉外人民币收支赤字3094.46亿美元。

推荐“贸易+金融”的二轮驱动

对比人民币国际化的现状，《报告》提出了一些核心结论和建议。

鉴于贸易项目下人民币国际化推动力减弱，在国际交易活动中，金融交易的规模远远大于贸易结算的规模。 因此，必须迅速发展和完善人民币金融市场，挖掘资本金融项目下人民币录用的潜力，强化人民币的金融交易功能，提高人民币在国际金融交易中的地位，实现人民币国际化“贸易+金融”的二轮合作、共同推进。

《报告》指出，加强人民币金融交易功能具有现实紧迫性。 对一国货币国际化来说，国际信用市场的快速发展具有基础性支撑作用，国际债市的快速发展具有积极正面的影响。 历史经验表明，外贸和资本出口是货币国际化的重要推动者，金融市场货币国际化不完全，或难逃金融危机的毁灭性后果。

具体而言，信用市场是强化人民币金融交易功能的三大支柱之一。 让银行主导的我国金融体系的独特特征一一发挥出来，防止资金“流向事实上的虚”，把贸易渠道作为人民币扩大信用的首要战略选择。 鼓励公司和金融机构进入越来越多的“一带一路”沿线国家和新兴经济体，加强在海外并购、市场开拓、技术升级、能源并购等重要项目上的相互合作。 高度重视海外资金池建设，完善人民币离岸市场价格体系，提高人民币信贷对全球投资者的吸引力。

债市是国际资本流动的第一渠道，国际债市标价货币一般被少数国际化货币垄断。 《报告》指出，继续完善国内人民币债市，建立人民币国债市场做市商制度，增加短期国债发行量，完善利率结构曲线，增进债市流动性，从而吸引非居民越来越多地参与国内债市。 要改变多头监管的现状，建立统一的债市监管框架，逐步处理国内公司和机构向国际市场发行人民币债券交易的政策障碍。

直接投资有助于促进中国经济的可持续快速发展，夯实人民币国际化的经济基础。 《报告》的解体表明，对外直接投资推动中国经济增长的作用远大于外商来华直接投资，应进一步鼓励对外投资。

《报告》提出，应该按照短期货币市场、中期债市、长期多阶段股市的快速发展顺序，形成完美的人民币计价市场。 特别是要牢固奠定人民币国际化的市场基础，提供安全高效便捷的外汇交易和清算服务。

来源：澎湃商业网