“曲子：黄金泡沫破灭意味着财富载体出现转移”

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◎歌曲

20世纪70年代初，金本位制的破产带来了货币概念的根本性变化，出现了现代信用货币。 由于布雷顿森林体制的破产，以美元计价的黄金包括石油在内暴涨。 这其实是对现代信用货币缺乏信任而导致金价上涨。

黄金在过去12年中上涨了6倍以上，但其计价货币美元从最高到最低不过40%。 唯一的解释是黄金价格被高估，从而导致投资产生泡沫。 换句话说，黄金的避险资产属性被异化为风险资产。

我认为黄金投资泡沫的发生，至少有三个因素。 第一，其计价货币美元不断贬值，理所当然地推动了黄金的上涨。

二是富人在投资回报和对全球经济风险的贪婪和恐惧之间穿梭。 这种逆转总是把黄金作为最好的避险产品，但也是投资产品。

导致黄金价格上涨的另一个因素是投资的便利性。 这起因于以黄金所有权为载体的有价证券的诞生，其中黄金etf基金的出现是不可缺少的。 由于这些新出现的低价黄金投资渠道，诉求曲线出现了短暂的变化，以美元计价的黄金价格上涨。

三是来自黄金的实际诉求激增。 中国和印度的快速经济增长带来了黄金特别偏好的上升。 各国央行不断增长的黄金储备是另一个诉求来源。

事实上，黄金泡沫破裂已经出现了征兆。 除了美元开始走强之外，泡沫经济崩溃是其内生造成的。

首先，考察黄金生产的边际价格。 世界最大和第二大黄金制造商巴里克和加拿大黄金企业的最新财报显示，前者每盎司黄金的总现金价格在610美元和660美元之间。 后者每盎司黄金的现金价格为638美元。

其次，黄金自高价1920美元以来下跌到1600美元以下，最低看到1540美元，跌幅超过20%。 黄金etf统计数据显示，投资者开始撤出黄金市场。

第三，看大规模的金矿股票，所有金矿企业的股价都在下跌，今年以来这些股票的累计跌幅在15%到25%之间。

第四，黄金实物的诉求开始下降。 2月14日，世界黄金协会公布的年度数据显示，全年全球黄金诉求量创纪录地达到2364亿美元，但以实物计算的全球黄金诉求量比去年同期减少4%，为4405吨。

最后，乔治·索罗斯在2009年发表了“黄金将成为这个世界最后的资产泡沫”的预言。 年末再次宣布，黄金熊市即将到来。

实际上，一方面黄金泡沫崩溃，另一方面发生了世界性的“资产大转换”。 换言之，美国资本市场有“债转股”的趋势。

全球“资产大转换”意味着财富生涯正在发生趋势性变化。 从过去10多年牛市周期的债券、黄金和大宗商品资产转移到了美国股票和美国房地产。 黄金在大宗商品中具有同质性，因此大宗商品泡沫也同样存在。

资产大转换对世界经济来说是个好现象。 但是，黄金多头不会就此认输。 另外，任何机会都要进行恶战反击。 特别是在全球风险激增的情况下。 对中国投资者来说，黄金和大宗商品投资应该具有全球视野，不能囿于国内变化。 不能和趋势无精打采地干。

全球经济和中国经济都进入泡沫时代，从开始破裂的泡沫资产转移到正在生成的泡沫资产，这是必须要考虑的投资和规避风险的战术问题。

来源：澎湃商业网