“万家基金信披不妨直接一些”

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◎熊锦秋

4月15日下午2点15分，万家利b突然因大量抛售订单砸盘，短短30分钟跌幅从1%左右扩大到2.84%，当日成交额达到9975万元，比此前每天900多万元的成交额扩大了10倍。 4月16日，万家利B直接下跌4.58%，收盘价上涨1.58%。 在价格大幅波动的背景下，有市场传言称明星经理邹昱被调查。

对照市场传闻，4月17日万家基金管理有限企业发表声明，邹昱强调正因个人行为被公安部门调查。 邹昱的调查与本公司无关，也与本公司其他人员无关。

但是，这样的声明并不能完全消除市场和投资者的混乱，许多媒体推测邹昱被调查原因。 一个普遍的推测是邹昱涉嫌违反“养券代持”的操作。

万家利B基金母基金为万家添利，实际上是分级债券型基金，封闭期为3年，对固定收益类品种投资最多； 该基金的基金份额分为加息a (稳健收益级)和加息b )积极收益级)两个阶段的份额，加息a承诺在封闭期内按年收益率为1年期银行存款利率加1.1%，加息a自基金合同生效日起每半年 基金净资产优先分配给追加收益a基金份额的本金和约定收益后，万家追加收益的剩余净资产将重新分配给追加收益b份额。 也就是说，万家加利润都很少，不足以加利润a点，要靠利润b出血来补的赚很多，加利润a分的，都是加利润b分的。

去年12月，添利a的份额为第三次开放认购和回购，此次添利a通过净回购获得7亿多的份额，而添利a与添利b的份额比例为1.477:1，添利b仍具有一定的高杠杆效应，但这实际上是添利b的价格

“代发养券”是指基金持有某种债券并看好它，但由于需要资金，将现券出售给其他机构，约定在未来某个时期以略高于原价的价格回购该债券，实际上是基金向对方融资。 按照回购债券的期限划分，期限短的叫做“代持”，持续不断地滚动，期限长达几个月到几年的叫做“养券”。 这个操作扩大了基金运营的杠杆效应。 如果资金继续得到支持，投资者不断接受订单，资金得到后续资金的支持，可以按时赎回其他机构的“代持养券”。 相反，如果发生基金份额持续萎缩等情况，则有可能引起后续资金链断裂，养恤金难以按时回收的违约。

市场对邹昱进行调查是因为其操作导致“代持养券”崩溃，但我认为既然公安部门介入了调查，就有可能涉及刑事责任。 根据刑法，刑事犯罪既包括证券操纵罪、受贿罪、内幕交易罪、证券虚假报道捏造罪、挪用资金罪等与金融经济有关的犯罪，也包括其他较为普通的人身伤害等刑事犯罪，无法推测是哪一种。 单纯的“代收养券”和资金不足，也许不足以引起公安机关的介入调查，刑法中似乎也找不到相应的罪名。

万家基金企业表示，应尽量消除投资者，特别是普通投资者的疑虑。 如果疑惑未能解开，普通投资者有可能在错误的传言下做出错误的交易决定，新闻工作者可以在逆向交易中捡到红包。 根据《证券投资基金新闻披露管理办法》，基金发生“基金托管人、基金托管人受监管部门调查”等重大事件时，新闻披露义务人应当予以公告。 另外，出现在公共媒体上或者市场上传递的信息可能对基金份额的价格造成误解或者引起较大波动的，应当及时公开明确该信息。 这些规定无疑是正确的必要的，但遗憾的是，没有规定新闻披露应该具体细分到什么程度。

如果新闻公开和公开明确，但仍需要投资者绞尽脑汁进行推测，则这类新闻公开的效用值得怀疑。 笔者认为，基金的新闻发布不是解开谜团，而是直接进行比较好。 另外，我们认为相关规章制度也最好决定将新闻公开的尺度细化。

来源：澎湃商业网