“PPP专项公司债券提上议程 社会资本退出渠道待丰富”

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经记者冯彪每经陈星

12月7日，国家发改委投资司副司长韩志峰在(第十届)固废战术论坛上表示，发改委正在考虑设立适合ppp优势的特别公司债券，将通过这种方式更好地降低融资价格。

“我们也呼吁设立ppp公司债券。 因为银行贷款融资模式不能满足ppp项目投资量大、周期长的优点。 ”北京大岳咨询有限企业高级合伙人毕志清对《每日经济信息》记者说。

韩志峰还表示，应结合ppp项目和资本市场的快速发展，依托各类产权、股权交易市场，通过股权转让、资产证券化等方法丰富ppp项目的投资退出渠道，提高ppp项目的投资和变现能力。

提案委员会ppp特别公司债券的研究

韩志峰表示，截至2007年7月底，发改委前两个ppp项目总签约率为35.1%，合同项目投资规模超过万亿元，合同项目集中在市政设施、交通设施等基础设施行业和学校、医院、体育等公共服务行业， “市政基础设施行业是ppp项目的排头兵和主战场。 有望在这个行业推广ppp项目。 ”韩志峰说。

前景广阔，目前推进ppp项目也有些难点。 韩志峰表示，目前市场不缺资金，但缺的是适合ppp项目的、价格比较低、时间较长的资金。

毕志清对《每日经济信息》记者表示，ppp项目大多投资规模大、期限长，以前流传下来的银行信贷模式难以满足ppp项目的融资诉求。 另外，银行贷款通常手续繁杂，需要抵押担保等条件，也限制了中小企业参加ppp项目。 ”

与此情况相比，韩志峰表示，目前发改委也发挥了自身特点，发改委投资司和财金司也在考虑设立ppp专业公司债券，用这种方法更好地降低融资价格。

另外，毕志清表示，通过ppp专业公司债券，降低融资价格，同时社会其他资本可以通过直接购买债券的方式参与ppp项目，从而免去了繁琐的手续。

据记者观察，今年8月15日，在上海举办的第二届中国ppp融资论坛上，上海证券交易所副总经理刘绍统也将在新的《企业债券发行与交易管理办法》框架下，从三个方面支持PP项目融资。 一是ppp运营主体直接成为企业债务发行主体。 二是具有稳定现金流的ppp项目，可以创建资产证券化产品，解决社会资本进入ppp模式的流动性和期限障碍； 三是项目收益债务也在积极推进研究。

社会资本变化能力不强

基础设施行业的ppp项目通常期限较长。 韩志峰表示，ppp项目期限通常在10年以上，部分还在20年以上，预计也将出现30、40年期限的项目。

在业内人士看来，对于注重投资回报、投资变现能力强的社会资本来说，项目期限过长还会影响参与意愿。

毕志清对《每日经济信息》记者表示，“ppp项目涉及多方资金者，政府方面变更要求较少，但社会资本者参加ppp被视为财务投资或资产配置，需要收益变更后退出。 即使不进去就考虑退出，如果没有退出机制，社会资本也没有参加的意愿。 ”。

在这次论坛上，韩志峰也认为ppp项目的资产流动性越强，越有利于吸引社会资本的参与，因此提高ppp项目的资产流动性是推动ppp项目快速发展的重要文案。

在这方面，也有业内人士指出，国内社会资本方对退出机制的安排偏向于非正常情况下的暂时接管等，而对正常情况下社会资本方的退出，则较少规范化和细化。 如果不能正常退出，以政府方面的回购、项目保留的方法处理，或者以仲裁、诉讼等非正常的方法退出，必然会很贵。

韩志峰表示，应结合ppp项目和资本市场的快速发展，依托各类产权、股权交易市场，通过股权转让、资产证券化等方法丰富ppp项目的投资退出渠道，提高ppp项目的投资和变现能力。

毕志清也认为，社会资本在遇到资金、生存困难、合伙人变化、与政府不和等非正常情况时，需要明确的退出机制，以回购股份、抛售后寻租、资产证券化等多种玩法退出社会资本。 适当的退出机制将成为社会资本成功实施ppp项目的最有力保障之一，这样才能消除社会资本的后顾之忧。

来源：澎湃商业网