“新的退市风险开始显现”

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曹中铭

随着修订后的沪深交易所《股票上市规则》的出台，标志着a股市场新的退市制度进入实施阶段。 今后市场上“僵尸企业”死也不僵硬，股市上“不死鸟”是否横行，监管部门的执行力将成为“试金石”。

即使是以往的退市标准，现在市场上满足退市条件的上市企业也不少。 新退市制度实施后，由于设置的条款增加，上市公司踩退市“地雷”的概率也变高。 一家上市公司退出市场不仅意味着优化资本市场资源配置的功能得到发挥，也意味着从资本市场消失，也意味着投资者可能面临血亲命运，同样也意味着退出上市公司市场的风险开始真正出现在市场上。

其实，沪深交易所发布退市制度征求意见稿后，成绩不好的股票、戴“星”戴“帽子”的股票反应强烈，市场上炒作st类股票的热情也迅速冷却。 而且，从板块指数的涨幅来看，st板块的表现也很差。 这表明退市制度在早期就发挥了很大的影响，热衷于炒股或st股的投资者也不得不吞下其苦果。

在资本市场上，所有重要制度的出现或变革，不仅会导致市场利润分配结构的重新调整，还会波及股价的下跌，从而影响市场持有想法的稳定。 正如新股发行制度的改革是这样，退市制度案的完整性也是这样。 正因为如此，新的退市风险开始出现在市场上。

7月19日，根据st现代发布的年内第八大股东减持公告，其第二大股东南京美强特钢控股有限公司7月17日以大额交易的方式减持企业股份250万股。 此次减持完成后，南京美强仍持有1286万股st现代股，占总股东的6.15%，仍居二股东地位。

年南京美强通过司法拍卖一度成为st现代控股股东，后来由于各种原因持股4000万股退居老二位置成为“财务投资者”。 去年8月，南京美强开始了减产之旅。 和很多大小非的翻唱一样，作为“财务投资者”，南京美强的减持无可厚非，但问题并不那么简单。 7月13日，st现代预告上半年亏损160万元，但亏损的原因是主营业务少，与去年同期的亏损1636万元相比有了很大好转，但近年来st现代的业绩并不令人满意。 资料显示，st现代营业收入164.3万元，去年为295.94万元，今年一季度营业收入21.57万元。 在这种态势下，st现代今年的营业收入显然不容乐观，甚至难以达到1000万元的门槛。

根据现行退市制度的规定，如果“追溯”到st现代，就符合上市废止的条件。 新退市标准中的净资产值、营业收入指标等以年报数据为最近会计年度的年报数据，但st现代业绩的恶化已进入退市前夕。 更何况，st现代的每股净资产不到2美分。

因此，南京的米强减产是没有道理的。 作为大非，南京美强显然希望在更高的价格区间减收获得更大的利益，但在st现代的现状下，南京美强不得不采取兑现的措施。 去年5月以来，st在现代下跌，甚至没有像样的反弹。 这与上市公司的业绩有关，与市场整体低迷有关，但南京美强的大幅减持行为同样“难辞其咎”。

由于面临退市风险，大小非的疯狂减持一方面导致股价大幅下跌，另一方面也扩大了广大中小投资者的损失。 事实上，这是在新的退市机制下，大小非的逃离行为所形成的另一个风险。 对于中小规模投资者来说，这种风险是不可避免的。 否则，有可能成为大小非减产的“炮灰”。

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来源：澎湃商业网