““新三板”怎么才会有春天”

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《全国中小企业股权转让系统有限责任企业管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)的出台和实施，标志着“新三板”的法律地位正式确立。 根据《暂行办法》的规定，原“老三板”挂牌企业和退市企业等及其股权转让相关活动，由全国中小企业股权转让系统有限责任企业负责监管。

去年第四季度新股发行与考核工作已经处于事实上的暂停状态，随着越来越多案例公司的加入，也导致了ipo堰塞湖的“水涨船高”。 近900家公司排队，无形中对市场造成相当大的压力，如何实施分流显然是监管部门必须面对的难题，进入“新三板”被认为是最佳实践之一。 “新三板”能否成为深市中小板、创业板新股的“过滤器”，能否在分流ipo堰塞湖发挥重要意义，监管部门有发言权。

对于中小板、创业板新股发起人股东不得超过200人的限制，“新三板”比中小挂牌公司人数的规定宽松得多。 “股东人数可以超过200人”的“非上市公用企业”，只要满足相关条件，就可以成为“新三板”众多企业中的一员。

沪深股市上市公司为上市公用企业，“新三板”上市公司为非上市公用企业，这是两者之间最大的区别。 虽然《新三板》的实施细则尚未制定，但从《暂行办法》的相关规定来看，主办证券公司推荐并持续监管公司挂牌，对中介机构和人员提出“诚实守信、勤勉尽责”的要求和新闻披露、内幕交易的

“老三板”由于重视不足等多方面的原因，变得不活跃，市场关注度也很低。 很明显，“新三板”再走“老三板”这条老路没有任何意义。 由于“新三板”企业可以实施定向融资，但融资难是中小企业普遍面临的困境，因此，该“新三板”备受中小企业青睐。 问题是，我们应该建立什么样的“新三板”？

只有在制度建设上搞好运转，公司才能唱好戏。 如果没有完善的制度安排和严格的市场监管，以及高昂的违约价格，“新三板”有可能步上海股市后尘，成为“a股第二板”，这显然不是我们想要的，但也有可能成为现实。 我认为监管部门既然要出“新三板”，就应该把重点放在“创新”上，“高标准、严格要求”应该成为其最突出的标签。

a股市场经常上演“牛”短“熊”长的故事，已经被投资者诟病。 究其原因，最主要的原因是投资与融资之间、监管者与被监管者之间、制度建设与市场监管之间，以及投资者利益保护与市场健康快速发展之间没有四大关系。 以监管者和被监管者的关系为例。 证券监督管理委员会和证券公司之间应该是“猫”和“老鼠”的关系，证券公司如果违反，证券监督管理委员会当然要严惩。 但是，如果新股出现业绩“变脸”等违规现象，个人通常会成为处罚对象，证券公司多平安无事，“猫”和“老鼠”的关系也将成为和谐的共存关系。 事实上，新股业绩的“变脸”愈演愈烈，监管部门也难以承担其责任。

因此，“新三板”无法再现类似a股市场的场面。 只有提高准入门槛，提高监管标准，严厉打击违法行为，让“新三板”付出巨大代价，“新三板”才能成为中小板、创业板优质上市企业的“孵化器”。

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来源：澎湃商业网