“应防范A股市场对外开放中的风险”

本篇文章1100字，读完约3分钟

◎熊锦秋

随着我国资本市场对外开放程度的日益加深，qfii成为推动a股市场快速发展的重要力量。 截至3月18日，国家外管局共批准408.35亿美元的qfii额度。 海外投资者的入场加速，a股市场的波动增加了很多变量，我们认为要防范这种风险需要注意。

现在，由于qfii的批准额有限，海外机构无法直接投资a股。 因此，想出了“借”qfii额度的方法，借额度的费用达到了4%。

租用qfii额度的首要点是对冲基金。 迄今为止，为了鼓励中长期投资，相比养老基金、保险基金、共同基金、慈善基金等长时间资金管理机构，吸引qfii的对冲基金通常没有被考虑。 现在，a股市场年分红收益率达到4%以上的上市公司也不少。 对冲基金为了无视高额租金费用进入a股市场并获得收益，只有在市场上获得更高的股票差价。

有些人认为对冲基金很像生物链肉食动物。 对冲基金具有“投资活动多而复杂、投资效益高的杠杆性、融资方法的私密性、操作的隐蔽性和灵活性”等优势，相对来说，对冲基金使用的投资工具增加，善于捕捉市场波动的机会，市场上升。 目前，a股市场推出了融资券和股指期货两大手段空，这为对冲基金的对冲操作带来了可能性。

由于对冲基金在高杠杆风险操作中追求超过市场平均水平的高额收益，因此需要保持新闻高度隐私和操作的绝对灵活性，这也决定了对冲基金对监管天生的排斥。 对冲基金有意想不到的新鲜玩意儿，总是处于创新之中，在包括美国等成熟市场在内的任何国家和地区，对冲基金的监管总是一个课题。

与qfii的运营相比，目前我国出台了《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》、《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》实施有关问题的规定》、《合格境外机构投资者参与股票期货交易指导》等制度，但这些规定总体上比较笼统和粗糙。 如果对冲基金借壳让qfii进入a股市场，可以说受其约束并不容易，特别是在《关于合格海外机构投资者参与股票期货交易的指引》中，qfii覆盖了股票的持仓，覆盖政策比大陆公募基金等宽松得多 对冲基金如果借用qfii进行对冲操作，会比国内的一点机构拥有更大的空区间，吊足了食欲。

马来西亚前总理马哈蒂尔称对冲基金经理为“全球经济拦路强盗”。 a股市场的qfii投资总额将上升到800亿美元。 如果不是“意图回报上市公司红利”的长时间投资者，而是肉食性动物对冲基金闻到血腥气味而来，以目前a股市场的监管能力和手段难以有效监管对冲基金。 800亿美元折合人民币近5000亿元。 这样的集团在市场上“翻手为云携手为雨工作”，可能会给市场带来意想不到的风险。 现在沪深300指数股比以前涨得更厉害，也更频繁。 这可能敲响了警钟。

来源：澎湃商业网