“央企借助股市完整管理需注重保护投资者好处”

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◎项峯((经济学博士) ) )。

最近，在中央公司产权管理工作会议上，国资委副主任黄丹华指出，将利用股市，推进上市公司资产重组和有条件的公司整体上市。 这确实是改善中央公司产权管理的比较有效的方法，但在执行中需要切实重视投资者的好处。

中央公司全员缺位的问题历来备受关注。 国资委成立后，代表国家行使出资人的权利比以前好得多。 由于中央公司的经营受到外部监督和制约，如果不完成相应的经济指标和任务，中央公司负责人的工资和员工的福利也会受到很大的影响。 但是，仅靠国资委的行政管理还存在监督效率低下、外部经营约束不严格的现实课题。

一方面可以利用股市引进不同类型的投资者，一方面可以实现部分国有产权退出，弥补社会保险资金不足，另一方面也可以加强对外部投资者的监督。 股价上涨不仅会给央企带来外部市场压力，也会减轻国资委的管理压力，促进央企产权管理效率的整体提高。

在这个过程中，我认为应该特别观察保护投资者的好处。 最近，上市公司年报相继发表，备受瞩目的是中国远洋。 年企业的大亏损是因为95亿6000万元被打上了st的标记。 中国远洋上市时，发行价为每股8.48元，最终募集到150亿元资金。 上市后明显成为热门话题，最高价格曾达到70元。 当然，上市后公司的经营急剧恶化，与上市行为无关。 虽然航空业受到国际金融危机的影响，但同期航空运输巨头马斯克仍录得4%的经营利润，而同为航空运输巨头的中国远洋亏损额如此之高，令人不得不怀疑企业的经营决策能力。 在中央公司独有的股权结构约束下，股东不能通过更换管理层的动议来主张自己的利益。 这表明，如果中央公司上市只顾自身利益，不顾广大股东的切身利益，实际上不可能通过市场向上市公司施加外部压力。 中央公司规模较大，管理层通过行政任命出现经营决策失误，对管理层造成损失或数百万元年薪，全体股东可能损失数十亿或数百亿。

年初以来，a股市场暴跌，依然无法摆脱低迷的运行态势。 国际金融危机后，主要国家股价全部回升，美国股市回升至国际金融危机前。 我国股价指数与经济运行世界首屈一指的表现明显脱节。 发生这种情况有很多深刻的原因，但公司上市公司的财务损失也是重要的原因。 如果年再长一点，古股就会记得蓝田股和银广厦的大谎言。 此外，上市公司分红比例过低，客观上也助长了投资者的炒作，这也是a股市场难以真正健康稳步发展的内在原因。

如果有好的愿望不一定会带来好的结果，其中涉及到很多好处关系的解决。 无论如何，既然是国家的所有公司，就必须在上市公司中发挥模范和领导作用。 只有将真正优质的资产注入上市公司，将最有经验和能力的管理者配置到上市公司，以最大化出资者的利益，充分保护广大投资者的利益为经营的唯一目标，切实提高分红比例，才能真正实现中央公司产权管理的效率和价值

来源：澎湃商业网