“国信证券的行为给监管部门敲响警钟”

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◎周俊生

国信证券在近期ipo公司财务自我审查结束后的抽查中，有6项列入其中，成为证券监督管理委员会抽查的要点，备受市场关注。 在此次ipo公司财务自我调查中，国信证券的ipo项目拆迁单达到11家，在各推荐机构中排名第一。 房子遇上夜雨，国信证券推荐的两家上市公司隆基股和科恒股在年上市的那一年业绩发生了巨大变化。

一家上市公司上市年出现亏损，只能证明其在ipo和上市过程中涉嫌严重舞弊。 这家企业不仅可疑，为ipo负责推荐的证券公司也难逃干系。 根据证券监督管理委员会《证券发行上市推荐业务管理办法》的规定，发行人公开发行的证券在上市当时亏损的，证券监督管理委员会自确认之日起暂停推荐机构的推荐资格3个月，并取消相关人员推荐代表的资格。 显然，如果隆基股亏损正式曝光，国信证券将成为证券监督管理委员会上述《管理办法》发行后，首个吃“红牌”的推荐机构。

有“推荐王”之称的国信证券一直以来以操作规模大而闻名于世。 这家企业也因此致力于大量的推荐业务，这几年被称为“上升势头最强”的推荐机构。 从此次自我调查结束后仍留在证券监督管理委员会的ipo公司来看，国信证券负责推荐的公司有55多家，在众多推荐机构中处于遥遥领先的地位。 如果国信证券遇到暂停推荐资格的解决，由此推荐的55家ipo也必须暂停。

业内以“推荐王”闻名的推荐机构向市场推荐“变脸”企业，充分反映了a股ipo市场的混乱。 在此次ipo暂停之前的几年中，ipo“大张旗鼓”，不仅上市公司数量创新，ipo的发行价也高得令人叫绝，ipo堕落成了最坏的日元货币市场。 在这个过程中，推荐机构实际上起到了“为虎做三个人”的作用。 国信证券为了吸引更多的推荐业务，推出了被称为“史上最强”的高提成激励，鼓励推荐代表不择手段提现业务，通过让人知道或不被人知道的各种手段顺利通过考核。 奖励下一定有勇夫。 通过这种不规范的激励机制，保荐代表人可以不顾一切地提高公司绩效，扩大ipo申报，掩盖弊端。

他警告说，无论是撤回名单还是变脸，国信证券的行为不仅要在推荐领域敲响警钟，还应该向市场监管部门改变监管思路。 长期以来，监管部门将对ipo公司的监管责任交给推荐机构，期望利用推荐机构的力量遏制ipo的虚假风气。 但是，推荐机构基本上是商业机构，其最终目的是追求商业优势，成功的ipo项目意味着高额利润的入账。 为了实现商业利益，有充分的可能性与ipo公司一起进行非法活动。 ipo公司的高发行价格就是这样制作的。 如果保荐机构与ipo公司合谋，就会对投资者产生更大的欺骗性，市场监管的难度也会相应增加。 因此，作为监管部门，必须充分认识保荐机构的商业特征，应将对ipo公司的监管责任纳入监管对象，而不是移交保荐机构。 由此可见，此次国信证券事件的发生可能不是好事，但有助于监管部门转变监管思路，切实履行对保荐机构的监管责任。

现在关于ipo重启的风评越来越严，ipo并不是永远处于“暂停”状态，总有一天必须恢复。 在对现行ipo制度没有进行重大改革，保荐机构拥有过多权力的情况下，ipo重启只能恢复以往的混乱局面，狂热一段时间后，必须再次以暂停结束。

来源：澎湃商业网