“A股市场应通过改革释放信心和红利”

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◎苏培科(外经贸大学公共政策研究所首席研究员)。

肖钢就任证券监督管理委员会主席后非常安静，发言屈指可数。 这次用“五四寄语”让a股市场承载了“中国梦”。 二是表明证券监督管理委员会也要简化行政权限，转变职能，下一步要加强证券监督管理委员会的“两倡一促”，维护市场公开公平公正，维护投资者特别是中小投资者的合法权益，促进资本市场健康快速发展。

李克强总理在国务院机构职能转变动员电视电话会议上的讲话中，不仅指出了“精简政治权力、职能转变”的方向，还提出要从行政审批制度改革中作为突破口和线索，划定权力和市场边界，发挥市场在资源配置中的基础性作用。 李总理还列举了许多生动的例子和老百姓担忧的热点问题，正视当前的各种矛盾，决心从改革中释放红利。

a股市场是我国最市场化的地方，如果不能切实落实国务院“简政放权、职能转换”的精神，改革仍将在行政审批中停滞，新股发行仍将由非市场力量主导，股市难以发挥资源配置的基本功能。 显然，a股市场体制改革的突破口是行政审批改革，证券监督管理委员会应下放审批权力，其管理的是合规审批和维护市场公平正义，对违规、虚假、危害群马施以严厉惩罚，根据制度、市场规则和法律约束市场参与者，现行市场化造假。 这正是a股市场的信心和红利，如果继续做“头痛医生”

监管者不应再过分中庸行事，也不应对股市矛盾漠不关心。 这正是国务院提倡改革的做法。 李克强总理的话是，减少行政审查后，越来越多的事情是从事前审查转向事后监管。 “宽进严管”的优势在于要求监管部门从坐下来“考核”其他人到主动“考核”，不仅发现问题要停止、惩罚，监管者不仅要罪人、

如果证券监督管理委员会能够贯彻这次国务院机构职能转变的精神，改革审查机制，对a股市场来说将是革命性的变革。 想象一下，如果a股市场实际实行市场化的资源配置，ipo就不会被“权力供给”和权力干扰，违规者将受到相应的惩罚，损害者将得到合理的司法救助和诉讼赔偿，a股市场将真正恢复活力，市场信心和股市红利也将自然释放。

为了继续a股市场化改革的道路，现在应该尽快开始新的新股发行制度改革。 改革权力考核，取消特权配资，停止“直投+保荐”模式，处理一级、二级市场优势割裂的矛盾，直接以发行价开设、上市新股，减少新股在一级市场的炒股，一级、二级市场差价/ [

证券监督管理委员会应该确定地定位自己的监督职能和裁判角色，不要兼任“运动员”的角色，不要为了包庇少数运动员而损害监管者的信用，也不要私下交换大多数投资者的利益，而是要加强监管部门的新闻披露。

如果不整顿红利返还的“正和博弈”环境、完善法制化市场秩序、遏制非市场化行为、关闭“绿色通道”、梳理股市收益分配机制，“被捐赠”的投资者将不会有信心。 另外，还应该引入集体诉讼制度，确保投资者的合法权益受到司法保障，高额违约价格既可以抑制上市公司的造假冲动，也可以通过外部监管机制约束监管者的行为，弥补证券监管委员会监管不足的问题。

来源：澎湃商业网