“救援欧洲须设置一定条件”

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作为外汇储备资产冠名世界的大国，中国自然备受主权债务危机折磨的欧洲寄予厚望。 鉴于欧洲在中国出口市场的重要地位，维持欧元地位对推进国际货币体系和我国对外资产多元化的意义，帮助欧洲度过难关也是中国期待的最佳结果。 但是，由于欧洲存在一系列中短期和长期的问题，中国救援欧洲必须慎重对待。

短期内，债权人的权益能否得到充分保障还是个未知数。 毕竟，欧洲在偿债战略和未来经济制度建设方面还有很多问题尚未确定。 欧洲的债务问题必须用偿还债务来处理多少，用引进直接投资来处理多少？ 欧洲的财政一体化建设能为提高财政货币的稳定性迈出一大步吗？ 欧盟，特别是欧盟重债国至今经济社会调整仍相当乏力，损害了偿债能力的前景。 作为债权人怎么放心呢？ 这些问题还没有确定答案。

多年寅吃卯粮的生活习性是美欧主权债务危机的根源。 为了从根本上消除欧洲主权债务危机频繁发生的风险，欧洲人必须摆脱不劳而获的建设所谓“生活大国”的迷梦，忍受一段时间的痛苦调整，开展损害政府财政、福利体系的改革

欧洲作为强势债务人的道德风险也应该警惕。 与债权国往往处于弱势地位不同，此次主权债务危机的主角美欧是当今世界经济、政治、军事体系的两大霸主，这一地位刺激了他们未来直接或不正当借款(通过汇率大幅贬值等手段)的道德风险。

从长期来看，本来出于规避风险的立场，多年来中国一直有着削减美元资产在外汇储备中的比重，并相应提高欧元资产所占比重的强烈动机，但最近欧元资产的增资也存在风险。

第一，欧元区的经济增长没有美国那么强劲。 经济增长强劲一般有助于提高该国货币占全球官方储备资产的比例。 根据barry eichengreen和donald j. mathieson利用1971-1995年全年数据进行的研究结果，一个储备货币国家占全球gdp的比重每上升1个百分点，其货币占全球外汇储备的比重就为0.8个百分点。

第二，欧元区证券市场的深度和广度总体上与美国证券市场相比差了很久。 储备资产最终以某种国际货币标记的证券形式存在。 因为这个货币的证券市场的深度和广度在很大程度上决定了这个货币被用作国际货币的可能性。 在这方面，欧元证券市场的容量与美元证券市场的容量相比明显差距过大，降低了中国持有欧元作为国际储备货币的意愿。 即使欧洲股市有一段时期明显强于美国，但欧洲证券市场是20多个证券市场，美国市场是一个国家，欧元证券市场的统一性(相应地也包括流动性)肯定远远不如美元证券市场。

因此，如果中国参加欧洲救援，作为现实和潜在的债权人，必须为自己的救援寻求一定的条件，寻求最佳的道路。

笔者认为，应与欧洲各国协商，遏制贸易保护主义抬头，放松欧洲对华出口管制，适度增加贸易融资等工具，使适合市场的欧洲商品在中国获得越来越多的销路，贸易带动实体经济部门复苏。 这是根本的解决办法。

其次，增加对欧洲的直接投资，降低欧洲债权国的债务水平。 因此，欧洲有必要改善对华投资的市场准入，尽量创造合适的投资环境，也可以考虑与中国签订债转股协议。

第三，随着欧洲一体化的发展，将通过imf等框架参加对欧洲的救援，从而也将提高中国救援资金的安全性。 只有实现以上三点，才能考虑直接购买欧元区债权国的债券。

来源：澎湃商业网