“市场和经济“双底”期待保增长”

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何志成(经济学家)

13日，今年上半年和6月中国主要宏观经济数据公布后，国内外市场反应积极，亚洲股市以反弹为主，风险货币略有反弹，a股市场也在第一时间扭亏为盈。 但从整体来看，市场依然谨慎，不敢轻易“仿制”。

中国经济在二季度明显加速下滑，增幅仅为7.6%，证明二季度相继出台的一系列微调预调措施效果不佳，特别是连续两次降息、货币投入加速后，没有根本扭转经济下滑趋势。

很多人不认同经济下滑加速，“十二五”规划已经明确中国经济增长率平均为7%，今年经济增长率为7.5%，认为现有数据接近宏观经济目标，是个好现象。 对此，笔者持相反的看法。

要看中国经济是否健康，不仅要看gdp的效果，也要看gdp的效果。 如果经济增长率回到7.5%左右，生产效率提高，居民收入和支出能力稳步增长，7.5%以下也是可以接受的。 但是，中国经济的现实是，gdp大部分效率低下，经济总量增长率下降过快，恶性循环问题很快就出现了。 上半年经济大幅下滑时，公司盈利能力下滑更快，国有公司开始大面积亏损，建设设备生产领域同比下滑30%至40%。 而且，国家和地方的财政收入大幅下跌，居民的收入增长预期“被剔除空”的快速经济发展没有后劲，内需扩大则是空谈资，经济转型预计将进一步从釜底抽薪——。

当然，在全球经济进入经济衰退大周期的背景下，中国经济想要独秀是非常困难的。 当前外需不振，出口公司需要过着艰苦的生活，国家要进一步加大宏观调控政策的刺激力度，为公司提供营养，通过适当的政策刺激内需，刺激终端诉求，立足国内消化过剩生产能力，去库存 为此，“稳定增长”一词必须改为“保证增长”。

保证增长需要“强”刺激，但刺激力和刺激手段必须更科学有效。 二季度央行两次降息，贷款已经增加，m1和m2有背离的趋势，证明市场资金方面不太紧张。 但是，为什么实体经济依然挨饿，市场依然低迷呢？ 温总理最近的演讲抓住了要害，但还是要加大投资力度，“在铁路、市政、能源、电信、卫生、教育等行业做好几个可见、鼓舞人心的事实，提高投资者的信心。” 必须加大投资力度，特别是吸引民间资本进入国家急需快速发展的要点战术快速发展行业和创新行业。 加大投资力度，从总量来看，流动性将进一步增加，今年贷款增量可能突破9万亿元。 但是，只在银行领域增加融资并不奏效，需要加大财政放松力度，减税、贴息。 首先是恢复公司的盈利能力，恢复获得融资的能力。 更重要的是，中国经济目前最大的困难是产能严重过剩，盲目扩大投资，将形成新的过剩产能，对经济长期稳步发展极为不利。 因此，增加投资应该依靠市场的诱惑，不能强迫政府盲目总结项目，向银行领域增加融资。

保证增长的关键在于“激发投资者的信心”。 首先应该确定政策预期，不要信号混乱——比如现在的房地产业； 其次是保证股市。 民间投资需要凝聚，在什么市场会凝聚？ 只有股市。 目前股市人气低迷，投资信心如何？ 要保证增长，就必须保持信心，更加保证股市。 从目前股市表现来看，宏观调控政策尚未见效，不给力，股市将下跌。 股市迫在眉睫。

从政策预期来看，二季度gdp达到近7.5%应该是个好事件，它证明了保增长战必须打响，未来宏观调控政策还有更宽松的空之间 预计下半年宏观调控政策将转为“适度宽松”，更密集的宽松政策将出台，不仅包括再次降息、降准，还包括提高所得税征收起点、降低股市印花税等大幅减税。

成长保证战能否成功，7月、8月、9月这三个月很重要，如果7月能见底，8月就能恢复。 因此，宏观政策应该从下周开始“转向”。

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来源：澎湃商业网