“四大因素推动通胀压力回升”

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央行年第四季度货币政策执行报告中关于“管理通胀预期”的表现转为“抑制通胀”，出现了对通胀压力的警惕感。 对此，国民必须有一定的心理承受能力，但政府必须从根本上提高中低阶层的收入，保证人民的收入增长幅度战胜通货膨胀。 在经济转轨时期，宏观调控需要经常强调防范通货膨胀风险。

周子勋

我国从“生产大国”向“支出大国”的转换看起来势头很猛。 连续7天的蛇年春节长假，给支出市场异常火爆、缓慢复苏的全球经济带来了巨大的利益。 据商务部监测，从壬辰除夕到癸巳正月初六，全国积分监测零售和餐饮公司销售额5390亿元，比春节期间增长14.7%。 另外，全国假日事务所对39个主要旅游城市进行监测显示，春节黄金周期间共接待游客7600万人次，比去年同期增长15%。

国民敢于使用的动力在于收入的持续增长。 根据十八届全国代表大会的报告，国内生产总值和城乡居民人均收入逐年翻番后，许多省市主张“两三年内”完成收入倍增计划。 近年来，各地最低工资标准不断提高，不仅调整频率快，调整幅度也大，近3年来年均增长21.8%。 公司退休人员养老金自2005年以来实现了“九连调”，翻了一番。 农村居民收入增速连续第三年快于城市居民。

但是，值得观察的是，虽然物价也在上升，涨幅不小，但高收入区域和低收入区域的差距仍然很大。 特别是近几个月，京沪、穗、深等大城市的房价依然在上涨，收入差距感觉更大了。 从目前的物价走势来看，元月的顾客物价和预期一样，受季节因素、价格上涨的基数效应等影响，将回到涨幅。 根据国家统计局春节前最后一个工作日( 2月8日)公布的数据，1月份反映通货膨胀水平的全国居民总支出额( cpi )较去年同期相比2 )的涨幅明显高于市场预期) 1.8 )，但低于去年12月的增长率2.5 )。 另外，比上个月上升1.0%，是去年2月以来上个月涨幅的最高值。 从具体指标来看，食品价格比去年同期上涨2.9%，比上个月上涨2.8%，服装、服务、医疗/个人用品、娱乐和居住等非食品价格也出现了同样程度的上涨。 其中，水、电、燃料价格上涨3.5%，房屋租赁价格上涨3.1%，房屋建设和装修材料价格上涨0.7%。 2月5日公布的汇丰1月中国服务业投入价格指数依然位居前列，官方非制造业pmi中间投入价格指数也明显上升，创10个月来新高。 有必要警惕价格推进带来的涨价压力。

更值得注意的是，随着国内生产诉求企业稳定回升，ppi持续见底回升，反映经济面持续回升，诉求逐渐回升。 如果说PI触底持续回升是实体经济企业稳定的表现，那么pmi将持续反弹，“三驾马车”回升，工业增加值增速两位数(比去年12月同期增长10.3% )，比上个月增长0.87% )等宏观经济先行指标，将是“三驾马车”的走势。 另一方面，ppi与去年同月相比都有所恢复，有利于退出库存和改善公司收益。 同期的国际经济形势也进入了弱复苏阶段，这些因素基本确立了今年ppi的反转趋势。

短期内，经济增长越来越明显，通货膨胀依然相对抑制，政策也相应稳定。 但是，市场普遍认为今年的通货膨胀将持续平稳上升的趋势，在经历了缓慢的上半年之后，有必要对下半年或通货膨胀风险保持警惕。 实际上，ppi的持续恢复也暗示了之后的cpi增长率有可能进一步上升。 国务院总理温家宝1月29日在国家快速发展改革委员会的调查中指出，物价问题任何时候都不可低估。 2月4日在商务部调查时，他还强调必须稳定目前的物价。 央行2月6日发表的年第四季度货币政策执行报告也反映在了这一点上。 “管理通胀预期”的表现成为“抑制通胀”，表现出对通胀压力的警惕感。 报告认为，当前物价对诉求扩大十分敏感，需要特别关注预期变化对未来物价的影响。 在经济转型期的快速发展阶段，金融宏观调控需要始终强调防范通货膨胀风险。

笔者认为，使今年的中国通货膨胀回到上升周期的重要因素不仅限于以下四个。

其一，劳动力等价格因素的上升。 劳动力价格上升的主要原因中，除了之前流传的意义上的路易斯拐点和人口奖金的倒退外，新一代外出打工的人的需求也在增加。 除劳动力价格外，原材料、水、电、土地等价格的上涨也成为了必然趋势。 据国家统计局统计，中国劳动人口9亿3000万人，比上年减少345万人，这是近几十年来中国劳动人口的绝对减少首次。 这个信号可能带来的影响，不能低估多少。

其二，流通费难以降低。 国家发改委2月4日通报称，全年社会物流总费用占gdp的比率为18%，比去年同期上升0.2个百分点。 调查显示，全年物流公司人力价格平均增长15%至20%，燃料价格相当于2000年的3倍左右，道路过境费占运价的三分之一左右，许多公司的资金聘用价超过利润总额，大中城市物流业用地和仓储租金再次上涨。 另外，我国目前生鲜产品的流通费用占总价格的70%，国际上高出20个百分点以上，其中新鲜蔬菜的销售最为典型。 要降低物流价格，就必须从根本上大幅降低或取消公路收费。 但是，目前，在房地产调控导致地方政府土地财政收入大幅减少的时候，通过从高速公路收钱来切断地方粮食，必然存在很大的阻力。 从短期来看，大幅降低流通费用的可能性很低。

其三，庞大的货币存量。 截至年底，中国m2余额达到97.42万亿元，居世界第一位，接近世界货币供应总量的四分之一，是美国的1.5倍。 今年1月底，广义货币( m2 )余额为99.21万亿元，比上年末和去年同期分别上涨2.1和3.5个百分点。 在如此庞大的货币量的支撑下，通货膨胀压力难以消除，需要进一步消化经济增长。

其四，世界主要经济板块竞争释放流动性，潜在的进口型通货膨胀压力不容忽视。

一句话，面对中国今后温和的通货膨胀状态，国民必须具备一定的心理承受能力政府必须从根本上提高中低水平的收入，保证老百姓的收入增长幅度战胜通货膨胀。

(作者是资深财经评论家)。

来源：澎湃商业网