“眼下断言工业回升还为时尚早”

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去年下半年，在中央和地方一系列“稳定增长”政策的刺激下，全国工业增长速度触底稳定。 但是，工业公司应收账款规模仍居高不下，市场诉求依然不振，且财务费用增长较快，主要经营业务盈利能力下降，说明工业复苏基础还不牢固。

应收账款的动态变化是公司销售战略变化的实时反映。 应收账款不仅反映了公司的现金流量，在一定程度上也反映了市场对公司产品的即时诉求。 一般来说，为了保证公司的正常运行，并且最大限度地加速公司的产品销售，应收账款的规模必须与主要业务收入保持一定的比例。 这个比率过高可能会影响公司资金方面的状况。 相反，它可能会影响公司的产品销售进度。 去年以来，我国工业公司面临着巨大的远离库存的压力，迫使公司加强了信用销售战略的运用。 据国家统计局媒体公布的数据显示，截至去年12月底，全国规模以上工业公司应收账款规模达到8.22万亿，比去年同期增长16.9%，上升0.5个百分点。 应收账款与全年主要营业收入的比例为8.97%，比去年同期上升0.7个百分点。 这些数据表明，目前我国规模以上的工业公司在销售产品收入转化为现金收入的机制上存在一定的障碍，这不仅会降低工业公司的经营利润质量，还会负面影响公司内部资金的正常流向。

应该说，自去年以来，我国工业公司库存化发展缓慢，应收账款规模较高，也明显反映在工业公司的财务费用上。 中国经济景气月报数据显示，从年1月至11月，全国规模以上公司发生的财务费用为1万亿美元，比去年同期增长27.2%。 增长率比去年同期下降4.8个百分点，但财务费用占主营业务收入的比重为1.22%，比去年同期上升0.18个百分点，显示财务费用已成为侵蚀工业公司利润的重要因素之一。 去年工业公司的利润率创下6.07%的年内高位，但这不是工业公司盈利能力的实质性上升，而是库存价格大幅下降的结果。 去年12月，全国工业生产者采购价格比去年同期下降2.4%，降幅超过工业生产者出厂价格0.5个百分点。 今年1月，官方中国制造业的pmi数据为50.4%，比上个月下降0.2个百分点。 其中，生产指数比上个月下降0.7个百分点，凸显出公司生产意愿不足。 另外，采购价格指数和原材料库存指数分别比上个月上涨3.9和2.8个百分点，表明原材料价格上涨压力明显增大，无法促使工业公司加强原材料库存，难以感受到公司信心的增强。 汇丰中国2月表示，制造业采购经理人指数( pmi )预览值降至50.4，为4个月低点。

目前，世界经济仍处于再平衡的过程中，我国工业增长的外部环境未见明显改善的迹象。 官方数据显示，去年第四季度欧元区国内生产总值季度比下降0.6%，加剧了市场方面对欧元区经济增长前景的担忧。 日本去年第四季度实际gdp比去年同期缩小0.4%，连续三个季度萎缩。 虽然美国经济稳定，但今年1月的失业率依然达到7.9%。 美、日经济表现不佳，为两国持续量化量化量化宽松货币政策提供了借口。 因此，目前必须特别注意主要发达经济体区块量化宽松货币政策的外部流失效应。 这不仅将引发汇率之战，对我国出口竞争力造成巨大冲击，而且今年1月官方pmi指数中的新出口订单指数为48.5%，比上个月下降1.5个百分点。 另外，进口型通货膨胀的压力也在加大，今年1月全国工业生产者的购买价格比上个月上涨0.3%，物价形势不容乐观。

综合分析这多种因素，笔者认为，今年工业公司面临市场诉求不振、资金面恶化、价格上涨等多重压力，工业公司的增长回升仍至关重要。

(作者是经济学博士、财经评论家)。

来源：澎湃商业网