“余丰慧：养老金入市怎么防控风险”

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◎余丰慧

人力资源和社会保障部和财政部会同有关部门起草了《基本养老保险基金投资管理办法》(以下简称《办法》)，自6月29日起征求社会意见。

《办法》的焦点文案在于养老基金进入市场。 这是中国养老基金投资运营的一大步。 这一步扩大了养老基金的投资范围，为有价值的附加值提供了空之间。 但是，这也增加了投资养老基金的风险。 人民养老金不得发生任何风险。

《办法》第三十三条确定规定:养老基金仅限于国内投资。 最近的市场下跌让我们感受到了a股的风险。 既然决定将养老金投入市场，为什么不把h股也纳入投资范围呢？ 在笔者看来，h股的一点点制度，比a股要规范得多。 《办法》为了防范股市投资风险，苦心在两个地方给予硬性规定。 第三十六条按照养老基金投资比例的要求，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得超过基金资产净值的30%。 据一位专家估算，目前全国养老基金余额按3.5万亿元计算，存在准备金后将有2万亿元投资机构运营。 这样，大约有6000亿元可以投资股市。 在笔者看来，这个比例仍然过高。 美国在金融危机后，将养老金投资股市的比例降至30%。 中国才刚刚开始，最高不应该超过20%。

另一条是《办法》第28条。 投资管理机构从当期征收的管理费中提取20%作为风险准备金，用于弥补特别重大的投资损失。 第四十三条规定:受托机构根据养老基金年净利润的1%提取风险准备金，余额达到养老基金资产净利润的5%时可以不提取，特别用于弥补养老基金投资产生的损失。 这种从管理费和净利润中提取风险准备金以应对风险损失的安排适用于常规投资业务和项目。 是否适用于投资风险较大的股市并不简单。 a股市场行情不稳定，如果不一次性重复亏损空和亏损，可能就是无底洞。 依靠风险准备金也是杯水车薪。

想想广东省委托全国社会保险基金理事会投资运营养老基金的方法。 委托投资机构投资，明确养老金基金一定的年收益，需要刚性支付。 具体的投资机构在哪里投资，完全由自己决定。

目前，养老基金的投资渠道非常多。 最近，社保基金投资蚂蚁金服，是全国社保基金的第一笔直接投资，占蚂蚁金服5%的股份。 这是非常好的投资。

与其投资风险较大的股市二级市场，不如投资像蚂蚁金服这样的pe式投资行为。 不是自己参加炒面，而是让他们炒面“我”。

中国资本市场正在开始改革，ipo注册制很快就会落地。 今后，很多在海外上市的网络企业，百度、阿里、腾讯等有可能回归a股市场。 投资机会非常多，希望社会保险基金好好挖掘这些机会。

来源：澎湃商业网