“什么利好才算A股”真正“的利好？”

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◎郭施亮

在a股市场，长期处于“熊长牛短”的构图。 但是，在实际操作中，牛市的顶峰总是在市场乐观的气氛下产生的，熊市的底部也经常在悲观的气氛下出现。 上升的时候太快了，下降的时候太快了。 这是近一年a股市场的真实写照。 但是，对于经过牛熊转换的资深股东来说，早就习惯了。

近两周，a股市场相继暴跌。 其间，股市累计最大跌幅达到25%。 至于市场上备受瞩目的创业板指数，累计最大跌幅仍接近30%。 但是，对市场交易股来说，过去两周萎靡不振的品种不在少数。 此时，大多数股东也遭遇了市值大幅蒸发的困境。

显然，面对持续暴跌的股市，许多股东开始怀疑a股牛市是否已经结束。 而且，也有股东认为现在的a股市场已经进入了熊市行情。

通常，“年线”被一般股东认为是典型的“牛熊分界线”。 但是，从实际操作来看，很多股东希望半年的线成为“牛熊分界线”。 确实，以下半年为基准，其代表意义也很明显。

但截至7月1日已收回，以上证指数为例，市场半年线位置约为3936点，年线位于3139点。 由此可见，随着近期股市持续暴跌，市场也暂时跌破了半年线的有力支撑。 也就是说，在之后的交易时间内，如果市场再次有效地打破这个重要的支撑位置，则含蓄着持续了近一年的牛市将会受到巨大的考验。

目前，对许多股东来说，确实感到困惑和无奈。

另一方面，杠杆市场的调整压力持续增大，市场融资盘也显示出加速退出的迹象。 另一方面，证券监督管理委员会继续维持以往的新股认购节奏，进一步挤压股东们的投资信心。

在以前的例子中，在高杠杆资金下建立的a股市场现在面临着巨大的杠杆化压力。 现在，随着市场融资盘退出的加速，沪深两融余额也从以前的最高接近2.3万亿元降至接近2万亿元的水平。 再加上随着市场杠杆力的持续增大，两融客户的保值率维持在130%以下，遭遇强平的比例也开始加速上升。

以后者为例，今年5月以来，a股市场新股发行节奏明显加快。 其中，证券监督管理委员会核准新股的节奏也调整为原来一个月核准一批后现在一个月核准两批。 而且，随着大盘ipo的来袭，市场融资压力增大。

7月1日晚，证券监督管理委员会发布公告，宣布6家企业首批申请合格。 其中包括大盘股江苏银行。 据悉，此次江苏银行上海证券交易所发行量不超过26亿股，发行后总股数不超过130亿股，要么募集资金，要么达到400亿元以上。

但是，按照这一发行步伐，预计近期中小银行ipo的步伐也将明显加快。 目前，杭州银行、上海银行、贵阳银行、成都银行等已提交申请，基本处于“反馈完毕”的状态。

除此之外，股东们需要关注的是，随着两个地区市场的“互联互通”机制逐渐完善，未来a股市场的资金分流压力不容忽视。

其中，从今年7月1日起，中港基金互认政策正式落地，实际上大大扩大了两地居民的投资渠道，有利于资产的多样化配置。 随着政策合作措施的进一步完善，未来将有越来越多的内地资金投向香港股市。

与此同时，深港通的推动力正在加强。 预计近期内，深港通启动、沪港通限额扩大等措施也将逐一实现。

显然，分析目前两个市场的贴现率状况，即使近期a股市场大幅暴跌，h股估值仍有较大差距。 对此，与估值相对较高的a股市场相比，未来港股市场低估值的特点，将会越来越多的关注内地资金，影响a股市场的资金分流。

股市相继暴跌，累计跌幅超过20%，许多股东遭受了市值的巨大损失。 现在市场最关心的是国家救市的问题。

7月1日晚，交易所发布公告，下调a股交易结算相关收款标准。

具体来说，沪深证券交易所收取的a股交易手续费按成交额计算为0.0696%。 双边征收按成交金额调整为0.0487%。 双边收到，减少30%。 与此同时，中国证券登记结算企业收取的a股交易过户费用调整为目前沪市按照成交额0.3‰双向收取，深市按照成交额0.0255‰双向收取，一律按照成交额0.02‰双向收取

显然，面对这种成本削减政策，实际上比a股市场更有利。 但是，印花税下跌的消息下跌空和大盘ipo频繁袭击的消息，给a股市场带来了另一种压力。

在未来市场化改革的大趋势下，让市场按照自己的规律自我调节也许是最好的战略。 但我认为，对目前失控的a股市场来说，证券监管委员会的动作足以影响a股市场的命运。

对此，证券监督管理委员会认为，与其用口号安抚的方法，不如尽快调整新股发行的节奏。

因为，从本质上看，新股发行步伐加快，结合大盘ipo的频发，这巨大的市场融资压力已经严重冲击了市场运行趋势。 而且，也极大地冲击了股东们的投资信心。

所以，目前来看，要么放慢新股发行的步伐，推迟大盘ipo的发行时间，要么成为目前a股市场最后的救命稻草。

来源：澎湃商业网