“熊锦秋：应把股市建成民众分享经济增长的投资市场”

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◎熊锦秋

近期股市大跌，面临场外融资和场内融资的风险。 6月27日，央行宣布降息和定向降准。 此后，在证券监管委员会盘中安抚，基金业协会提倡不要盲目踩踏，股市终于在6月30日大幅反弹。 但我认为，目前影响股市健康快速发展的问题还没有得到根本处理，目前必须发挥股市优化的资源配置功能，使之不成为某种意义上的“赌场”。

一直以来，在牛市舆论的氛围下，小股东为了赚大钱而积攒了赌博心理，证券公司融资和场外高杠杆化的股市靠巨额资金支撑，杠杆化让股东受益，融资规模越来越大。 这形成了股市泡沫，是越来越大的反馈，风险也由此积累。

笔者认为，目前中小创机股价格仍然过高，远远偏离其内在价值； 而且，在大盘表现的过程中，这些投机股冲进了反弹的前沿，市场投机的劣根性凸显，投机者忘了伤疤忘了痛，无疑为下一次泡沫经济崩溃埋下了新的伏笔。

今年的牛市运营到现在，其中有些逻辑不被认可。 正是这些“国家牛市”的观点让许多投资者忽视了股市固有的风险。 但是，如果真要追究“国家牛市”的来源，政府的政策文件、领导人的谈话等从来没有这个提法。

笔者认为，管理层要利用股市扩大直接融资规模，也不应该多“人造牛市”和含蓄投资者。 股市沸腾，新股发行和二级市场再融资确实会加快，但如果股市基本问题不处理，上市公司治理水平差，即使企业高层中饱私囊，整个投资者集团的资金也会被迅速挖掘空 要优化股市资源配置概念，必须立足于股市对上市公司的估值公平合理。 少量股票在主题素材概念的包装下价格比黄金还贵。 即使这样的上市公司高价后再融资，你能相信其资金录用效率会高到哪里去吗？ 光靠银行系统融资，金融系统容易积累风险，但如果股市机制不健康，过多发挥其直接融资效应，同样会积累很大的风险。 但是，这些风险由广大投资者承担。

虽然政府对市场有一定的影响，但影响股市运营的还包括投资者的相互博弈、上市公司的盈利状况等，市场有自己的运营规律，谁都很难改变这个规律。

股市大跌，应该深刻反思其原因。 在笔者看来，这是因为前期的小投机者股价上涨过多，远远偏离了其内在价值。 因为这个监管部门必须加大对市场操作的打击力度。

管理层要发挥股市的资源配置功能，并不一定必须是股市单独上涨的条件。 反而，如果放手让市场按照内在的运行规律自由运行，投资者就能感受和防范股市的风险，大股东也很难从市场上获取大量不义之财。

总之，我们应该把a股市场变成民众分享经济增长的投资市场，不要把它变成大赌场。 因此，必须进一步推进股市体制机制改革，让中小投资者参与上市公司治理意愿，完善上市公司治理，夯实资本市场基础，并与融资加剧市场波动、a股市场不成熟的现实相比，对融资采取反周期调节措施，促进投资者融资 此外，要大力推进包括地区股市在内的多层资本市场建设，防止民众财富单纯聚集在a股市场鼓励泡沫。

来源：澎湃商业网