“周子勋：地方要为稳增长发挥更大作用”

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◎周子勋(中国经济时报社评理论部评论家)。

根据7月15日召开的国务院常务会议，今年以来，我国经济运行被认为“在缓慢中稳定、稳定中向好的方向发展”，上半年经济增长率达到7%。

在世界经济复苏困难曲折、国内经济面临巨大下行压力的情况下，我国经济上半年以7%的增速收官确实不容易。

但是，上半年gdp7%的增长率“盲目乐观”。 目前的形势依然错综复杂，之前传出的产业调整阵痛还将持续一段时间，因此下半年经济仍将面临一定的下行压力。

值得一提的是，国家发改委最近批准了许多投资项目并稳定增长，但受到财政和债务压力的限制，从4月开始增速乏力，难以填补社会投资不足带来的缺口。 由此可见，为了巩固目前企业稳定复苏的态势，下半年的定向政策仍将被编码。

最近曝光的消息显示，市场值得关注的有三点。

一是由于地方对中央政策的诉求，国家层面可能会出台很多政策。 第二，从上半年第二季度开始，国内经济已经形成势头，这一评价无疑会影响国务院对下半年经济形势的评价。 第三，强调“调动中央和地方两个积极性”，意味着中央希望地方在稳定增长中发挥更大的作用，这可以直接推动地方稳定增长，减少中央今年稳定增长的压力。

从这些消息来看，下半年的政策有可能围绕以下几点发挥力量:

一是货币政策更加重视宽松。 刚刚公布的上半年金融数据显示，央行各项政策的效果正在显现。 其中，广义货币( m2 ) 6月末余额133.34万亿元，比去年同期增长11.8%。 上半年社会融资规模增长8.81万亿元，与近6年同期平均水平基本相当的上半年人民币贷款增长6.56万亿元，比去年同期增长5371亿元。

央行货币政策委员会在去年二季度例会上，确定提出密切关注国际国内经济金融最新趋势和国际资本流动的若干变化，更加重视宽松性，充分利用多元化的货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模的合理增长。

如你所见，央行7月16日进行了200亿元人民币7天的逆回购操作，中标利率为2.5%，与上次相同。

随着稳定增长措施的集中出台，进出口、pmi及领域的高频数据监测公司短期可能会有库存补充行为，经济下行压力极限出现放缓，短端流动性充沛，将进入货币政策或短期无声期。

但是，考虑到销售回升开工、股市下跌带来的财富负效应、ppp和其他新的地方债务融资工具难以取代城市投资等方面，短期的库存补充周期可能不会持续很久。 再者，考虑到存量担保债务互换与基础设施担保增长压力并存，下半年货币宽松不会转向长期一侧，流动性调节将越来越转向长期一侧，首要是下调，通过psl和“扭曲操作”实现，长期债务利率依然下行空

二是财政赤字再次上升的可能性变高。 财政部副部长朱光耀日前公开表示，下半年财政部将实施积极的财政政策，其中包括“适当扩大财政赤字”。

适当扩大财政赤字有两种理解，一是年初将财政赤字率提高到2.3%，二是在此基础上在去年中再次提高赤字率。 在目前财政收支的压力下，出现后者情况的可能性越来越大。 暂时提高财政赤字不是一般事件。 改革开放以来，调整财政赤字的年份非常少。 业内专家表示，在财政收支失衡加剧的情况下，扩大财政赤字规模势在必行，可以有效拉动经济。

三是地方融资平台企业有望获得“输血”。 日前有报道称，相关部门将启动2000亿元融资支持计划。 支援对象是地方融资平台企业的库存建设项目，目的是防止小型基础设施投资因“缺血”而停止，从而加速经济下滑。

这是今年5月15日国务院要求银行确保建设项目秩序后，相关部门首先出台的真金白银“输血”计划。

中国经济虽然发生了一些积极的变化，但现在也面临着不小的稳定增长压力。 这需要政府通过越来越多的投资项目拉动经济增长。

但是，由于以往的政策调整，许多地方融资平台企业目前面临融资难和还款难的双重压力。 上述通知和正在准备中的2000亿元贷款支持计划，就是对这一现象的救济。

来源：澎湃商业网