“汪涛：楼市调整行至中局 股市波动未触经济运行根基”

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◎经过记者胡健

在本周的国务院常务会议上，决策层再次从政策工具箱中提出了扩大地下综合管廊投资和多元化费用等措施。

另外，中国经济在夏天也呈现上升的迹象，典型的指标是6月份经济数据好转、房地产交易量和价格回升。 但是，UBS证券的中国首席经济学家汪涛表示，房地产对经济的拉动作用依然难以在下半年恢复。 将来要扩大基础设施进行有效投资，开拓资金通道。

目前，股市波动是金融界乃至全国非常关注的话题。 那么，a股的现状会不会影响未来经济运营和直接融资渠道的扩大呢？ 在接受《每日经济信息》记者(以下简称nbd )采访时，汪涛提出了她的观点，认为股市波动没有触及经济运行的基础。

楼市的房地产市场调整刚刚减半

nbd :最近房地产市场的交易量和价格有所回升，你怎么看？

汪涛:房地产销售在第二季度回升。 目前，房地产调整刚刚进入中盘，可能才刚刚过半。 由于房地产政策的调整，3月底首付下调、税费下调，贷款利率也自去年11月降息以来大幅下降，对购房者来说提高了购房能力。 因此，房地产销售的回暖也是有道理的。

在一些城市，第一是一线城市，房价也在上涨。 因此，很多人要说房地产调整结束了，我想还没有。

评估房地产对中国经济的影响，还是看供给方，就是建设。 因为，房地产建设不仅涉及房地产投资，还涉及大宗商品、建筑材料、建筑机械、运输、能源等方面。

虽然目前大部分城市的库存仍然很高，房地产销售正在回暖，但是开发商还是应该继续去库存，继续降低新开工的规模。 根据我们的预测，今年全年房地产新建将减少10%~15%。 这是面积，上半年减少15%~16%，下半年的减少可能不太严重，但依然是减少趋势。

nbd :目前房地产对宏观经济的影响如何？

汪涛:从过去的一段时间来看，我们认为影响中国经济增长率的重要领域之一是房地产。

我认为，一年半前，中国经济之所以进入多年向下调整的周期，首要原因是房地产供给大于需求，出现少量过剩供给，库存高的企业、投资者的购买行为也发生了一些变化。 大量财科技商品的出现，实际利率的上升，这些都将加速资本流向房地产市场。

更重要的是，许多城市，特别是三、四线城市，房地产供给超过需求的现象更加严重，价格下跌。 在这种时候投资买房子不是太好的选择。

今年下半年，房地产和重工业的投资将持续下降，明年这种趋势也将持续下去。 所以，对明年经济增长的预测比今年要低。 明年的经济增长预计在6.5%左右，今年预计在6.8%左右。

谈增长疏通融资渠道加快建设

nbd :如果下半年房地产建设的边缘还很难扭转，经济的首要支撑点是什么？

汪涛:从政策方面看，在房地产继续给经济带来下行压力的情况下，加上股市震荡，服务业对gdp增长的贡献可能没有上半年强，政策方面可能会继续增长稳定的增长力。

稳定增长的首要措施在基础设施方面，也是货币政策。 我们认为，今年的货币政策还有两次降息空之间。 预计今年的cpi将稳定在1.5%左右。 目前的存款基准利率为2%，降到1.5%是可能的。 这50分不一定在今年结束。

并且，可以通过政策性银行提供越来越多的融资支持，通过商业银行系统提供越来越多的融资支持，特别是在影子信贷呈现一定收缩的情况下，越来越多正常的银行渠道融资。

nbd :稳定增长的核心问题是什么？

汪涛:决策层从所有层面入手，最终通过为基础设施加速融资和建设的途径。

经过这几个月的努力，到6月为止，有迹象表明决策层的这些努力取得了一点成绩。 从6月份来看，基础设施投资反弹和银行信贷增长比市场预期要好，长期贷款也恢复了增长。

过去三个月，国务院试图从全方位疏通增长机制，如给予融资平台更长的过渡期等。 由此，融资平台建设项目可以继续融资，银行也继续延长地方债务。 另外，加快了ppp的实施，一家融资平台企业经过一定的改造后，成为了ppp的参与者。

谈股市的剧烈波动对融资不利

nbd :上半年股市波动较大，会对经济造成什么影响？

汪涛:事实上，中国股市比一年前上涨了很多。 但是，目前的剧烈动荡不利于股市比较有效地发挥融资功能，还有很多企业止步不前，需要逐渐恢复这一功能。

在我们看来，股市投资者下半年活跃度较上半年明显下降，金融服务业整体gdp增长贡献下降，决策层将重点放在实体经济上。 并不是一定要让股市对gdp做出很大的贡献，通过支撑实体经济的公司来维持经济增长是首要的。

另外，下半年的重点还将从加强基础设施方面的融资，保障民生，进一步放宽中小企业的进入着手。 下半年还有另一个有利因素。 欧美经济，特别是美国经济的增长。 预计下半年将明显好于上半年，这也有利于中国出口的回升。

nbd :股市是直接融资渠道之一，股市的剧烈波动会给融资渠道的多样性确立带来副作用吗？

汪涛:你认为直接融资的比例是多少？ 没有这个统一的国际标准，通常要看一个国家的经济和金融结构。 例如，在美国股市的地位很重要，但在德国和日本这样的国家，银行一直以来都是重要的融资渠道，间接融资很重要。

另外，在一个国家的快速发展阶段，通常依赖间接融资会多一些，我国有点特殊，间接融资所占的比例会更大，这也与我国的经济和金融体系有关。 例如，我国的高储蓄率通过银行贷款为整个经济融资，这也是现状。 我认为资本市场需要进一步快速发展，但不是急于求成，银行体系的稳定仍然是金融体系稳定最重要的。

目前银行体系相对稳健，股市曾被认为直接威胁到整个金融体系，我认为这种观点有点夸张了。 股市的融资功能和占金融资产的比重都远远低于整个银行系统。

来源：澎湃商业网