“新华社：限制境外异动账户未改中国资本市场开放大势”

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总公司记者杨丁淼刘欢王建华

中国证券监督管理委员会近日限制交易的账户包括总部设在芝加哥的世界最大对冲基金之一Citadel。 海外资本在中国股市的交易再次引起关注，程序化交易《限制令》也让海外投资者对中国资本市场的开放性产生了担忧。

市场分析人士认为，中国股市正处于新兴+转轨阶段，对程序化交易的谨慎，一方面是非常时期稳定市场和情绪的手段，另一方面，《限塑令》并不是只比较外资，中国资本市场更加开放的趋势不会改变。

一周来，中国证券监督管理委员会核查了一些具有程序化交易特征的机构和个人，认为其频繁申报和撤销的行为，涉嫌影响证券交易价格和其他投资者的投资决策，已有30多个账户被暂停交易。

程序化交易目前流行于欧美发达的经济区块，通常是指基于一定的交易模式生成买卖信号，计算机自动执行交易指令的过程。 国际经验表明，作为一种交易战略，程序化交易通常具有增强流动性等积极功能。

上海证券交易所近日通过官方微博表示，在市场大幅波动的情况下，程序化交易的频繁申报和频繁取消申报等操作方法也更容易为市场起到正面作用。 程序化交易的不当采用，不利于市场恢复平衡。

在中国这样以散户为主的股市中，程序化交易主要被大型机构和高频交易企业垄断。

大同证券高级分析师张诚表示，“程序化交易的好处是放大市场波动，通过频繁申报快速拉升股价打压的操作方法获利，其市场新闻的获取和反应速度明显高于散户。”

“在市场交易量较大的情况下，程序化交易作为辅助手段没有问题，但近期市场交易量大幅萎缩，程序化交易所所占比例越来越高，客观上会对股市造成干扰。 ”他说。

一位金融学家表示，目前中国股市还不具备程序化交易的快速发展条件，特别要警惕程序化交易与异常波动、市场操纵重叠的风险。

“各种金融衍生产品的本质是，通过所谓的金融创新进行过度的信用扩张，从而实现利益最大化，甚至不惜毁灭他人和市场。 ”中国社会科学院金融研究所研究院易宪容说。

国内外发生了关于程序化交易的极端情况。 2013年，中国光大证券和美国高盛集团相继因程序化交易软件故障发生“乌龙交易”。

在2010年美国证券市场“闪电崩盘”事件中，美国监管机构利用电脑程序，向美国股指期货发出巨额抛售订单，瞬间撤回抛售订单，大幅下跌股票现货价格，影响价格，从而达到操纵市场利润的目的，构成欺诈，

尽管拥有成熟的市场体系、有效的监管制度、相应的法律法规和合理的投资者，欧美发达国家却无法避免这些金融衍生工具过度信用扩张引发的金融危机。

在现阶段的中国，这些衍生品交易者容易利用股市制度、交易规则、投资者不成熟等缺陷上下浮动，追求利润。

易宪容表示，当前监管部门必须扫除这些不利股市健康快速发展的因素，使中国股市基础性制度和市场快速发展适应中国金融市场的现实条件。

在中国资本市场开放的历史中，外资对一点不明确性风险的担忧始终萦绕，但中国资本市场开放程度不断提高的趋势一直没有改变。 值得注意的是，《限制令》不仅只比较外资，违规的国内资本和个人也同样受到了处罚。

上海证券交易所在《异常交易实时监控细则》中规定:“通过计算机程序自动批量申报下单，将影响市场正常交易秩序或交易系统的安全。”并对相关账户发出书面警告、暂停账户当天的交易、限制交易

除了已经顺利运行的沪港通和未来实现的深港通外，中国人民银行近日制定了新规简化了境外央行、国际金融机构、主权财富基金等境外机构投资者参与银行间的程序，进一步开放了投资范围和额度。 标志着中国金融和债市开放程度进一步提高，资本项目和人民币国际化进程加快。

张诚表示，《限塑令》的发布可能会对海外资本产生短期的心理影响，但从长期来看，政府在这一轮的市场波动中监管和应对更加成熟，不会对未来中国资本市场的开放趋势产生负面影响。

来源：澎湃商业网