“周子勋：“双降”释放了金融改革加速的重要信号”

本篇文章1723字，读完约4分钟

◎周子勋

当外界猜测三季度中国经济增长率为6.9%的长靴见底，下一个宏观经济政策将如何变化时，央行向市场发出的积极信号是“双降”。 央行此次降息意在“稳定增长和稳定汇率”。

在笔者看来，“双降”与其说是为了稳定经济增长和市场预期，不如说释放了重要的金融改革加速信号。 值得注意的是，“不再为商业银行、农村合作金融机构等设置存款利率浮动上限”的表述表明，金融改革大幅加快，利率市场化进程已经完成。

目前，我国经济增速较以往略有放缓，cpi持续下降，通胀压力明显减轻，有助于降低市场利率波动，是进一步推进利率市场化改革的好时机。

过去，中国经济有可能持续下行解体，这给金融改革和市场快速发展带来了很大的不确定性。 但是，这并没有停止金融改革的步伐，反而正在加速。

据观察，李克强总理日前对金融业进行的演讲，透露了大量金融政策新闻。 也就是从松币促进改革，即从单纯的货币政策放松流动性供给，重点推进金融业市场化改革。

未来的金融市场化改革分为几个方面。 一是放宽金融市场准入，社会资本设立民营银行可能会更容易。 二是随着利率市场化和汇率形成机制的改革，人民币的国内国外定价将更加市场化。 三是加快多层资本市场建设。 四是加大人民币资本项目可兑换、对外资开放资本市场的力度。

项目可兑换改革将被上海自由贸易区破题。 10月21日，国务院常务会议明确深化上海自贸区金融改革试点，在上海自贸区逐步提高人民币资本项目可兑换度。 另外，正在启动合格的国内个人投资者( qdii2)境外投资试点，拓宽境外人民币投资回流渠道，依法支持境外股权投资基金的设立等。

事实上，年1月，央行以“积极做好合格国内个人投资者( qdii2)试点相关准备工作”为要点，但进展甚微。 此前消息称，上海自贸区qdii2试点工作预计将于今年上半年开始。 央行正在考虑对符合条件的个人投资者取消5万美元的年认购额限制，不设上限。

根据上海自贸区已经公布的文件，上述符合条件包括在自贸区内就业，在上海纳税一年以上。 qdii2考试的投资行业主要包括移民投资、房地产投资、股票投资和实业投资，但需要提供资金来源的合法说明。

值得注意的是风险控制。 迄今为止资本项目可兑换改革进展缓慢，原因之一是对宏观风险的担忧。 央行曾强调，中国将使用受控的可兑换概念。 实现人民币资本项目可兑换后，继续管理资本项目的交易。 这包括通过宏观审慎措施限制来自跨境资本流动的风险，稳定货币价值和维护金融环境的安全。

qdii2的谣言中还提到了风险控制的拷贝。 消息人士透露，目前消息称，符合条件的个人不再受外汇限额限制，但出于宏观审慎的要求，央行总行内部将设立总额限制线。

如果国内资本过多流失国外，涉及国家金融安全稳定，央行也有可能提出总额限制。 资金流动是双向的，有出去的也有进来的。 如果双向平衡，影响就很小。 也就是说，央行在qdii2的改革上还留有诀窍，防止过于激进的改革破坏宏观经济金融的稳定性。

将qdii2试验置于自由贸易区，也应该出于这种考虑。 成立之初，自由贸易区这个运营商肩负着推进资本项目开放的重任，但现在终于破题落地。

国家外汇管理局副局长王小奕日前在谈到中国资本项目可兑换性时表示，中国将逐步实施资本项目可兑换程序，确保风险控制。 王小奕认为，经济面临波动不会影响资本项目在可兑换方面的努力，虽然qdii2何时出炉尚不明确，但未来资本账户开放的方向不会改变。

面对外界对中国央行干预人民币汇率的质疑，王小奕表示，任何国家的央行都存在对外国汇市的干预，中国外管局要求下属分局核实异常的公司行为，但这不是干预。 另外，中国跨境资金流出的速度很慢，但外管局表示，目前正在研究托宾税，以减少跨境资金的大幅流入。

经济下行和金融开放改革背景下的中国，金融开放必须面对不同的诉求，这就造成了金融政策中的矛盾现象，加剧了未来市场环境的不确定性。 但是，这并不意味着金融改革停止了。

中国已经成为资本净出口国，将促进人民币国际化的快速发展。 目前人民币国际化在海外的进展明显快于国内。 中国需要坚定不移地推进资本账户改革和开放，更深入地参与全球化进程。

(作者是《中国经济时报》社评理论部评论家)

来源：澎湃商业网