“张茉楠：人民币纳入SDR不是目标而是倒逼内部改革的催化剂”

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◎张茉楠

最近，国际货币基金组织( imf )代表透露，人民币可能即将加入国际货币基金组织)特别提款权货币篮子) sdr。 为什么加入sdr成了人民币国际化的目标？

从某种意义上说，加入sdr就像imf正式背书人民币为国际储备货币一样。 sdr具有超主权货币存款的特点，是对国际货币产生巨大影响的特点，是国际货币存款可自由兑换的“权利”。

imf根据各成员国缴纳部分的比例进行sdr分配，作为“普通提款权”以外的储备资产进行补充。 作为sdr的持有人，成员国在发生国际收支赤字时，可以使用配额与imf指定的其他成员国兑换外汇，偿还imf的贷款、支付利息，也可以充当国际储备。

国际货币基金组织每隔五年判断一次sdr。 根据标准，sdr篮子的组成货币必须满足两个条件。 一种是加入的货币必须是imf参加国或货币同盟发行的货币。 该经济区块在考察期间是世界四大商品和服务的贸易出口地之一，符合“主要交易国”的标准。 二是该货币在国际交易支付中被广泛采用，在主要外国汇市中被广泛交易，是基金协定第30条第f款规定的“自由采用货币”。

关于第一个条件，中国是世界第一大商品出口国、第五大服务出口国，两者合计稳居世界第三大商品和服务出口国的地位，仅次于欧盟和美国，早就符合条件。 关键是第二条标准，即人民币必须广泛用于国际支付和在主要外国汇市的广泛交易。 现在人民币已经接近这个标准了。

全球同业银行金融通讯协会( swift )的数据显示，目前人民币是世界第二大贸易融资货币。 在全球支付市场上，人民币的市场占有率从年8月的0.84%到年1月的1.39%，再到年8月的2.79%，可以说扩展速度有了飞跃。 今年8月，人民币首次超过日元成为世界第四大支付货币。

跨境贸易结算和跨境存款正在迅速增加。 据统计，央行已与32个国家和地区货币当局签署货币互换协议，总额为3.1万亿元。 全年跨境贸易人民币结算量达到6.55万亿元，比去年同期增长41.6%。 离岸人民币债券和其他人民币资产市场发展迅速。 截至4月底，境外央行或货币当局持有人民币资产余额约6667亿元。

此外，中国与亚欧各国建立人民币清算安排，批准人民币合格境外机构投资者，签订货币互换协议，是人民币国际化进程中的重要步骤。 特别是近两年在欧洲有了很大的突破。

中国银行公布的跨境人民币指数报告显示，欧洲和中国内地跨境人民币实际收支增长迅速，英国、德国、卢森堡、法国实际收支同比翻一番，占中国内地人民币跨境收支的8% 年以来，中国已分别与英国、德国、卢森堡、法国、瑞士签署人民币清算协议，形成“五足鼎立”的人民币离岸中心格局。 覆盖欧洲的人民币货币兑换互联网正在形成。

推进中国金融改革开放，人民币国际化、自由浮动汇率、利率市场化和人民币资本项目可兑换的“四位一体”相辅相成。 人民币汇率形成机制一直是阻碍中国资本项目开放、人民币国际化和货币自主权加强的重要因素。 其实，央行推进人民币形成机制改革的步伐一直没有停止。 1994年，中国开始了人民币汇率形成机制的市场化改革，开始实施基于市场供求的单一带管理的浮动汇率制度。 2005年7月进行了汇率改革，开始实施以市场为基础、参照货币篮子调整、有管理的浮动汇率制度，银行间即期外国汇市人民币对美元单日走势限定为千分之三。 此后，2007年、年、年持续将振幅扩大到2%。 近期以来，央行将进一步完善人民币中间价机制，完善imf提出的相关技术要求。

目前，人民币纳入sdr“门槛”的首要障碍还是资本项目可兑换。 处理方法是开放资本账户。 不仅可以消除人民币加入sdr的技术壁垒，也有助于打消一些国家资本项目在可兑换方面的价格。 因此，资本账户的开放是决定人民币是否进入sdr的关键。

2008年国际金融危机后，中国积极推进资本账户开放，贸易投资便利化，扩大先进技术和关键设备、所需资源、原材料进口。 在风险控制的前提下，逐步实现人民币资本项目可兑换性，支持国内有条件的公司利用海外资产价格大幅下跌的机会扩大风险低、收益稳定的国际并购，有序放宽国内机构和个人对外证券投资的限制。 完善积极的金融风控机制和宏观审慎监管框架，为人民币上篮铺路。

根据渣打银行的估算，如果人民币加入sdr，未来全球至少1万亿美元的国际储备将转为用人民币储存，更好地反映全球经济结构的变化。 另外，人民币纳入sdr货币篮子，将提高sdr货币篮子的代表性，对全球金融形势的稳定也具有重要作用。

对中国来说，纳入sdr不是最终目的。 加入sdr是一个逼迫内部改革的过程，将为中国对外开放提供新的催化剂。

(作者是中国国际经济交流中心副研究员)。

来源：澎湃商业网