“叶檀：资本市场对GDP增速作出积极正面的回应”

本篇文章1561字，读完约4分钟

◎经过评论家叶檀

6.9%的gdp增长率，这是预测的中位数，不太悲观的数据。 即使25年增长率再低，也不用担心。 因为市场早就做好了充分的心理准备。

在公布的数据中，产业、资源、房地产令人担忧。

根据国家统计局的数据，全年中国粗钢产量从2.3%减少8.0383亿吨，为1981年以来首次全年负增长。 从1990年到今年，中国粗钢产量超过了12倍。 拆船师表示，如果中国经济增长率持续下降，钢铁特别是建筑钢材的诉求将减少，全年粗钢产量将持续下降。

钢铁产业不过是一个缩影。 水泥、航运等领域也很低。 以资源和国有制造业为主体的山西、东北三省的gdp失速下跌。

起到重要平衡作用的房地产业分化严重，未来将面临持续的严峻挑战。 一、二线城市稳定，三、四线城市持续下降，库存量持续上升。 开发商持谨慎态度，即使市场回暖一点，投资增长率依然在下降。 年，全国房地产开发投资95979亿元，比上年名义增长1.0% (扣除价格因素实际增长2.8% )，增速比1~11月下降0.3个百分点。 房地产开发商的土地收购数量、开发量、新竣工面积正在下降，未来民间投资、非制造业采购经理人指数等可能没有太多理由大幅上升。

费用也没有大幅上升。 年12月，社会消费品零售总额为28635亿元，比去年同期名义增长11.1% (扣除价格因素后实际增长10.7% )。 其中，限额以上单位费用品零售额15367亿元，增长8.6%。 考虑到政府部门反四风等费用下降，以及海外游客人数大幅上升导致费用流失，11.1%的增速虽然不如预期，但可以接受。 中国的支出还没有成为经济支柱，但重要性日益显现。

最好的部分是服务业，对gdp的贡献将超过50%，未来细分服务、高端服务将成为中国就业和增长的亮点。

昨天的数据刚出来，资本市场的反应有点恐慌，但之后企业稳定了下来。 离岸人民币对美元短线下跌近100个百分点，最低达到6.5996元，但此后人民币稳定以6.5788为中心震荡，截至昨日18时，人民币兑美元汇率报6.5786。

沪深股市的局部狂欢更是惊人，证明了市场是按照数据以外的逻辑走的。

上海综合指数上涨3000点以上，收于3007.74点，上涨3.22%。 迄今为止的最大单日涨幅为年11月4日的4.31%； 两市成交额超过5800亿元，比上个交易日扩大1000亿元以上。 与宏观数据相反，中证内地地产指数上涨3.56%，有海外建设项目的中国电气建设、中国中铁建设等以涨停报收。

资源性领域，与之前流传的制造业低迷相反，1月19日国内大宗商品全线暴涨，动力煤下午涨停。

有几个因素可以证明市场的乐观。 首先，宏观数据没有引起恐慌蔓延； 其次，银行提高离岸人民币拆借价格精准有效。 第三，超下滑后，技术上有短期反弹的要求。

但是，上述理由应该不足以让市场如此波动剧烈，更合理的解释是政策。 虽然相对宽松的政策将为新股发行体制改革让路，但前两周的市场表现也在股指上涨中跌破了空之间。

央行继续放松货币压低国内人民币短期借贷利率，央行19日展开750亿元的28天回购操作。 利率为2.60%，是近一年来首次重启。 另外，还进行了800亿元7天的回购操作，利率稳定在2.25%。 加上招标的800亿国库现金，一天央行向市场注入流动性2350亿元。 本周的净注入行情可以预测。

同日，证券监督管理委员会新发行了7份新股发行批文，成为注册制发行的首个试点单位。 为了保证新引进初期交易系统的安全运行，上述7家企业在春节前相继安排发行，并于发行日同一天在全部市场只安排1家新股发行。 这是对股市政策的另一个考验，投资者无法承担市场改革的再次失败，新股发行之初需要维持稳定的环境。

由此看来，市场逻辑是:为了多打新股，为了表明决心，为了在底部反弹，大量资金进入股市。

来源：澎湃商业网