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年3月7日,国务院发布《关于进一步优化公司并购重组市场环境的意见(国发)》14号),进一步改善并购重组手段在经济结构调整和产业升级中的应用环境。 一位业内人士表示,中国并购市场面临着前所未有的机遇。 一方面,市场交易活跃度高,并购形式和目标、主体、地区、领域等呈多元化快速发展趋势,另一方面,监管层对并购重组体系的考核也出现了理念上的变化,全力支持,效率非常高,肘击因素减少。 在这样的背景下,大幅度扩大并购融资渠道的限制,已经成为时过境迁的话题。
从并购战术的准备阶段开始,到方案设计、谈判合同、并购合同的签订、并购交接、并购后整合阶段,如何获取并购资金始终是串通的重要考虑因素之一。 由于并购活动涉及的交易金额一般较大,所以对大部分收购者来说,一般不会搁置大规模资金来应对并购交易。 因此,外部融资支持成为并购活动顺利实现的重要保证,融资支持也成为决定并购成败的重要因素。
从目前的国际市场来看,从19世纪末开始,西方国家经历了5次大规模并购浪潮,各种新型融资支付工具的出现是并购浪潮兴起的重要原因。 目前,西方国家融资支付体系发展迅速成熟,拥有债务性融资、权益性融资、混合性融资、多元证券化和衍生金融产品等多种融资渠道,丰富的融资工具和灵活的融资行使保证了企业在发达资本市场上通过并购实现跨越式增长。
相反,中国的并购市场近年来取得了很大的进步,但融资渠道的限制和金融产品的不足仍然是制约并购快速发展的瓶颈。 2005年以前,我国并购支付首要采用现金和债务负担的方法,2005年股权分置改革以来,股权支付迅速成为上市公司并购交易的首要支付手段。 虽然近期并购融资支付手段的创新有助于缓解并购融资支付手段的单一问题,但仍存在诸多缺陷,国外许多先进的融资支付手段如优先股、高收益债券、各种期权支付手段等都不涉及。
与并购重组融资问题相比,记者走访了“中国并购合作联盟”的董事长单位——中国民生银行。 据介绍,民生银行将自身定位为“综合金融服务集成商”和“融资安排人”,其中组建综合金融服务商的核心思想是,共同合作伙伴一起为用户提供全面的金融处理方案,通过一个接口处理公司多元化综合金融诉求。 另外,以前流传下来的商业银行领域的业务基本上是间接融资,通过债权人的作用为用户提供金融产品和服务,而民生银行则致力于从间接融资向“间接融资+直接融资”模式的转换,相关并购金融产品包括并购贷款、并购
来源:澎湃商业网
标题:“王小伟:融资渠道局限亟待突破”
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