“黄金暴跌源于美国用泡沫治理衰退”

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◎高连奎(上海交通大学研究员)。

最近最火热的投资是抢购黄金，似乎一夜之间国际黄金市场也完成了“牛熊转换”。 一天的最大跌幅曾经超过10%，创下30年来的最高值。 在短短几个交易日内，国际金价连续跌破1，500美元/盎司、1，400美元/盎司的重要关口。

对金钱有三种控诉。 一个是价值诉求，一个是风险规避诉求，另一个是投资诉求。 目前，价值诉求和风险规避诉求正在下降，但投资诉求进一步下降。 这就是黄金暴跌的根源，这里的投资诉求下降主要是从黄金市场转移到美国股市。

目前，关于市场黄金暴跌，预计高盛集团和德意志银行将下调黄金年平均价格，塞浦路斯央行计划抛售黄金储备以弥补赤字，中国最新公布的经济数据显示，一季度中国经济同比增长7.7%，打压投资者情绪等

美国机构抛售美国股票，首次抛售两小时后，市场迎来更激烈的抛售，30分钟内卖出1000万盎司。 市场传言是美林的交易部门干的。 显然，这绝不是多头失望退场的表现，这显然是故意集中抛售“空”，抛售空黄金投资股市。

黄金市场牛市从1968年结束到1980年，历时12年，价格从最低的35美元/盎司上升到最高的850美元/盎司，上涨了815美元。 这个牛市从2001年不足260美元/盎司开始，到年历史最高纪录1921美元/盎司上涨了1660美元以上。 现在世界经济开始恢复，规避黄金危险的诉求大幅下降，只剩下价值诉求，但美元贬值短期看不到。 这是因为美元贬值是以大宗商品衡量的，而大宗商品价格的上涨不仅与美元价格有关，也与诉求有关，目前全球诉求较弱，特别是中国诉求较弱，因此无论美国投入多少美元，都不会出现在大宗商品中。 因为短期内完全不会出现黄金价值的诉求。 避险指控消失后，金价必然下降，因为目前美国股市的新牛市正好为转移投资资金找到了新的出口。

美国股票从2007年10月的1576点开始下跌( S&P500种指数)，到2009年3月的666点为止下跌了910点，跌幅达到57%。 自2008年金融危机爆发以来，已经过了四年多。 4年多来，以伯南克为中心的美联储过度解读次贷危机对经济的影响，率先出台量化宽松货币政策以拯救美国经济。 欧洲等国家采取了史无前例的联合一致性宽松货币政策和积极的财政政策，全球货币供应量急剧上升，但目前实体经济吸收资金的能力极低，大量资金进入股市，美国股市也在不断创新高。

美国股市今年1月22日刷新了2007年末以来的6年多来的新高。 3月6日凌晨，道指创下了棋盘和收盘两大历史新高。 在美联储货币刺激政策和公司利润快速增长的推动下，美股完全挽回了2007年以来的跌幅。 全世界的投资者们，能放过这样罕见的牛市吗？ 通过抛售黄金，回收资金是非常正常的情况。

美国一直用泡沫来管理泡沫。 房地产泡沫和股市泡沫逆转了。 1999年股市泡沫破裂后，美国利用政府支持的贫困高利贷政策催生了房地产泡沫，但这次通过量化宽松催生了股市泡沫。 这很有效，是一只手，但对实体经济的用处有限，美国的实体经济依然疲软。 可以用3月的数据说明。

美国3月零售销售月率下降0.4%，3月生产者物价指数( ppi )为10个月来最大跌幅，下跌0.6%。 4月份顾客信心达到9个月低位，初值降至72.3，表明美国经济动力减弱。 受全球经济复苏不明朗的压力，纽约股市三大股指占据了自上周年初以来最大的跌幅，证明实体经济依然糟糕。

缺乏实体经济支撑，美国股市只是宽松货币政策导致的虚火，无法长久。 因为这不会成为大牛市，黄金价格的下跌主要是股市泡沫造成的，在股市不能长时间上涨的情况下，黄金也不会长时间下跌。

来源：澎湃商业网