“欧洲降息增加中国经济决定难度”

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5月2日，欧洲央行决定将欧元区主导利率从25个基点降至0.5%的历史新低，这是自年7月以来首次欧洲央行降息。 最近公布的疲软的经济数据显示，目前欧元区经济面临严重的下行风险，开始影响德法等欧元区核心国家。 欧元区物价指数( cpi )从3月的1.7 )进一步下跌至4月的1.2 )，为3年来的最低值。 失业率上升到12.1% )的最高，这一形势为欧洲央行再次采取货币政策抑制经济下滑提供了空之间。

欧元区是中国的第一贸易伙伴，但欧洲央行的降息对贸易影响不大。 近年来，欧洲市场对外购买力明显下降，中欧贸易出现负增长。 商务部最新数据显示，年一季度，中欧双边贸易总额为1244.1亿美元，下降1.9%。 欧洲央行的方法是为了刺激国内的诉求，但另一方面，欧元的下跌反而导致人民币汇率的上升，正面和负面的影响相互抵消。

值得警惕的是，在欧美日三大经济板块竞相实施量化宽松政策的背景下，大量资本涌入包括中国在内的新兴市场，进一步提高我国货币政策的操作难度可能成为问题的关键。 央行近日公布的金融机构人民币信用收支表进一步验证了热钱流入的压力。 数据显示，3月底金融机构外汇占用额为27.07万亿美元，当月新增2363.02亿美元。 这也标志着外汇占款连续第四个月增长，随着人民币升值预期的上升，跨境资本持续流入中国。 今年以来，人民币对美元汇率累计上涨0.7%，其中4月份上涨0.45%。

中国实行资本账户管制，而热钱可以通过各种融通渠道进入国内，大量热钱流入将加剧人民币升值的压力。 人民币升值过快，会影响中国企业的出口竞争力，公司利润下降，公司投资意愿下降，公司产业资本投入楼市这样赚钱快的投资，在中国会产生产业空心化和资产泡沫化的问题，产业资本远离实体经济舞台的问题，

目前，国内宏观政策法规面临新的压力，许多数据之间存在冲突。 其主要特征如下。 一是各省近日相继公布一季度国内生产总值( gdp )，其中至少20个省gdp增长率超过全国gdp增长率7.7 )，一季度工业增长率9.5 )，粗钢、水泥、有色金属等高耗能 发电量与其他一些数据的巨大差异目前还需要进一步评价。 二是作为经济活动的风向指标，融资数据显示，金融系统媒体持续做大，空转换问题突出。 数据显示，3月底广义货币( m2 )余额103.61万亿元，一季度社会融资规模达到6.16万亿元，按年增长2.27万亿元，属于历史季度最高值。 一季度新增融资额达到2.76万亿元，仅次于2009年一季度的4.20万亿元规模。 但是，无论从工业生产到社会支出品零售总额的增长率如何，与去年同期相比都取得了跌幅，这表明公司部门没有强烈的投资意愿，有相当一部分资金可能没有进入实体经济。 这表明大量融资资金在金融系统内部空周转。 三是进出口贸易出现异常，商务部提供的数据显示，一季度中海外贸进出口增长13.4%，比去年全年水平高出7.2个百分点。 特别是2月份的出口增速在20%以上，超出了市场预期。 但今年广交会第一期结束，订单连年下跌2.2%，反映出出口市场持续困境。 对于当前经济的实际运行情况，需要部门慎重地决定认识。

目前，我们面临着困境。 另一方面，外需尚不稳定，另一方面，在美元日元等主要货币持续宽松的背景下，人民币升值压力较大，给今年的出口带来了新的压力。 从目前的形势看，中国经济基本面不支持人民币大幅升值，不排除未来人民币可能贬值，资金流动突然逆转的可能性。 因此，在下半年美元升值可能加速的背景下，提高人民币汇率弹性对减少我国经济和金融风险具有重要意义。 但是，汇率弹性增长可能会加大出口公司的价格和收益波动，给公司带来不确定性。

无论如何，在欧洲央行和美日相继采取宽松货币政策的背景下，中国目前必须保持宏观稳定，保持宏观经济大体稳定运行。 激活微观，缓解公司微观主体的快速发展空之间，具体为减税、减负，不延缓结构转换升级。

来源：澎湃商业网