“叶檀：人民币马其诺防线还没有失守”

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经过评论家叶檀

( ( ( ( ) ) ) ) ) )0)中国经济蓬勃发展，从中国概念股一直延伸到人民币，但人民币的马奇诺防线没有得到遵守。 一位阴谋论者认为，人民币贬值是美国的阴谋，通过回收资金推动欧美经济，中国除了一地鸡毛以外一无所获。

以阴谋论为纲考虑问题，与以阶级斗争为纲考虑问题没有本质区别。 中国有3.22万亿美元的外汇储备，资本项目还没有全面开放。 此时，如果大规模战术打造空人民币，价格非常高，无法缓解FRB和欧洲央行的资产负债表，也无法完全摧毁中国的经济实力。

日元崩溃是因为日本成为世界经济强国后，日本急于让日元拥有国际地位。 在这1985年，日本政府高兴地看到了日元升值，因此提出了超出最大胆的预言家想象的上升幅度。 目前，打破人民币只是逼迫中国加快向内需经济的转型，冲破房地产泡沫拉动内需，是这一中国经济转型的两大线索，是中国积极在做的事。 海外资金不是中国市场的指挥棒，而是走在中国监管政策的背后。

从今年上半年开始，除原油、黄金外，全球大宗商品到a股市场均出现雪崩式重挫，9月以来，人民币进入阶梯式下行平台梳理期。 截至12月5日交易日，外汇间交易市场人民币兑美元连续第四天下跌停止。

这绝不是空全面搞中国的开始。 从中国5年期国债违反主权信用可以窥视到降低期价的钱。

这两年的最低点是年的10月13日，52； 从今年1月8日开始远离平台迅速上升，当天价格为87.5； 到今年10月3日达到最高点，达到201.015，证明了当时市场对中国经济的信用下降到了最低位。 12月2日，价格下跌至133.643。 这当然与世界央行救市有关，但从趋势图中可以看出，中国国债cds价格已经处于下跌周期，中国10年期国债国际cds价格走势与5年期国债基本持平。 可以看到，全球投资者对中国经济的看法并不一致，突然看到很多事情，或者看到空。

玩空是营销游戏行为，还没有上升为战术行为。 ( ( ( ( () () ) ( ) ) ) ) ) ) )不是从现在开始，也不是从热钱大规模流出的10月开始。 //k0//]中国人在次贷危机之后//k0//]看着中国的房地产。 当时流行的是//k0//]迪拜、孟买、上海。 因为这三个地区是房地产泡沫风险较高的区域。

( (/k0 ) ) )中国市场人士主张，陷入巨大房地产泡沫和债务危机的中国政府，不可能实行大规模的积极财政和货币政策。 如果不推行积极的财政政策，随着全球市场的疲软和投资的下降，今明两年中国经济不可能有很大的起色。 如果经济不振，人民币贬值促进出口将成为必然选择。 但是，玩空的人遇到了强大的同行竞争对手，麦嘉华看空，罗杰斯看多了，双方旗鼓相当。

西方投资者成功地在2009年空迪拜，全年爆发了欧洲都柏林危机，但孟买和上海至今没有崩溃。 没有掀起空的热潮，直到年末年初，资金才逐渐从新兴市场退出。 笔者指出，从今年9月开始空根据包括中国在内的新兴市场:基金产业调查企业eureka-hedge的资料，偏向亚洲的对冲基金9月份净流出19亿美元，是时隔17个月的单月单纯流出。 eureka-hedge的亚洲对冲基金指数9月下跌4.31%，为2000年开始编撰指数以来的第四个单月跌幅。 今年11月继续流失。

今年6月，《华尔街日报》发表了“谁在制造空人民币”的文案，描绘了美国国内制造空人民币的路线图。 投资者有权从某银行购买卖出期权合约，以某约定的价格卖出人民币，买入等值的美元，但没有义务这样做。 是一份允许投资者一年后以低于目前水平20%的价格卖出1000万美元人民币的合同，目前的价格只有0.15个百分点，也就是15000美元。 如果人民币下跌到这个执行价以下，比如低于目前汇率30%的1美元8.5元人民币水平，那么这个抛售合同将上升，投资者将通过15000美元的投资获得850000美元左右的收益，收益率约为5500%。 更多的投资者开始收获人民币贬值的羊毛，他们收获的是机构的小利润。

真正的战术是美国高调重返亚太地区，在军事、外交两方面形成钳制型包围链。11月中旬，亚太经济合作会议上推进《泛太平洋战术经济伙伴关系协定( tpp )》，建立亚太地区另一个巨大的自由贸易区

包围圈已经建成，可以进入也可以下降。 就像现在的美元对欧元一样，可以大吃一顿。 为什么需要吃小食？ 人民币的马奇诺防线还没有得到保护。 如果没有第二次公平高效的市场化改革，或者人民币国际化以失败告终，就不能说城堡陷落了。

来源：澎湃商业网