“请取消4倍利率合法化”

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经过评论家叶檀

中国的实体经济到了千钧一发的时候。

中国实体经济的衰退不是现在开始的，出口红利的衰退孕育着很大的风险。 风险之一，以往为出口培养的生产能力，由于找不到新的支出出口，而成为过剩生产能力。风险之二，受国内高经营价格的推动，公司大规模产业升级迟迟不能实现。风险之三，虚拟化

实体经济成为要点保护对象，在12月14日闭幕的中央经济实务会议上，他表示:“扩大内需的要点越来越侧重于保障和改善民生，加快服务业的快速发展，提高中等收入者的比重。 努力营造牢固掌握快速发展实体经济的坚实基础，立足之地、勤奋创业、鼓励实业致富的社会氛围”。 迄今为止提出的对财产性收入的提法，目前正在回归实体兴业、实体财富的轨道。

实体经济的困境引起了全社会的关注，人们逐渐认识到，脱离实体经济的虚拟经济不可能带来真正的经济快速发展。 英美式的金融快速发展模式给实体经济带来了灭顶之灾，更别提中国这种产业结构转型尚未完成的新兴经济体，全面走向虚拟经济无异于自挖洞自跳。

对实体经济的照顾不够扎实，许多措施表里如一。

表面上，银监会倾斜中小企业贷款，降低风险权重比例12月15日，中国央行行长周小川表示，金融业应加大对实体经济的支持，但有必要区分实体经济和非实体经济，也有必要加强对脱离实体经济的金融工具的监管 一些金融业基本上在金融业内循环，对实体经济影响小，利用金融业以外的专业信息不足成为赚钱工具。 因此，有必要对金融工具进行分类，看看它们支持实体经济，因为它们有可能脱离实体经济。就监管而言，同样，如何支持实体经济，也应该由它们的金融市场工具的快速发展来支持

但是，12月6日，最高人民法院向各级人民法院发出了《关于依法妥善审理民间借贷纠纷案件，促进经济快速发展，维护社会稳定的通知》，要求对案件的受理、借贷利息、司法措施等问题进行处理。 人民法院依法保护合法的贷款利息，依法抑制高利贷化倾向。 根据前面《最高人民法院关于人民法院审理贷款案件的若干意见》第六条，民间贷款利率可以适当高于银行利率，各地人民法院可以根据本地区的现实情况具体把握，但最高不得超过银行同类贷款利率的四倍。 超过这个限度的情况下，不保护超过的部分的利息。

目前，一年期贷款利率为6.56%，四倍利率为26.24%。 哪个实体公司能支付如此高的融资价格？ 如果实体经济的资金全部来自民间融资，结果几乎所有的实体公司都会破产。 笔者大力支持利率市场化，但允许民间借贷4倍利率不叫市场化，只允许法律上借贷价格的增长。 真正的利率市场化是指将利率决定权转让给金融机构，通过不同的风险定价机制，向公司发放不同利率的贷款。 这样，公司基于信誉和快速发展情况，优胜劣势。

这与市场化的债券体系基本一致，高质量的公司债发行价低，能够通过低息债务获得快速发展机会的劣质公司债台高筑，自然被淘汰出局。 从债市来看，我国缺乏公共认同的评级机构，但从中小商业银行的快速发展路径来看，我国已探索地方中小商业银行为地方中小企业服务的途径，对当地经济的快速发展起着重要的作用。 但是，在最近行政过度监管的过程中，这些银行处境艰难。

运动上支援中小企业，鼓励不适合中小企业的金融机构投资中小企业贷款，结果口惠未果，留下了劣迹。 一位地方银行官员表示，银行为微型公司融资，拿到钱的是有当地背景的公司，他们拿到资金后，转手贷款给其他需要4到4倍以上利率资金的公司，成为不折不扣的金融吸血鬼，而且是寻租技术含量

并不是所有的银行领域、投资业都叫虚拟经济，并不是所有从事实业的人都从事实体经济。 一些银行踏实为当地中小企业服务，是金融机构，但一方面是实体经济快速发展的比较有效的补充，另一方面表面上从事实体经济的公司家，主要精力都集中在房地产、投资等行业，主要业务早就转移到虚拟经济上了。

对从事实体经济的公司，无论在金融和服装等领域，都有必要进行税收优惠政策。 从2004年开始，结构性减税、结构性增税已经成为经济行业的关键词。 10月12日，国务院常务会议研究了明确支持中小企业快速发展的金融财税政策措施，出台了若干减免中小企业税费的政策。 10月26日，国务院常务会议决定，自年1月1日起，在部分地区和领域开展深化增值税制度改革试点。 目前，增值税改革步伐太慢，中央政府呼吁减税，但有些地方政府在财政压力下征收“过高的税”，抗议不断。

对于资本市场动不动就暴利数倍的控股股东，表面上证券市场的资金流向产业资本，但实际上大多数非流动股东是证券市场的玩家，他们不仅代表实体公司，也是实体经济的蛀虫，通过证券市场的溢价获得真金白银， 只有提高资本货币市场的税收监管，切实降低流转税，才是鼓励实体投资。

要振兴实体经济，消化过剩产能，加快经济结构转型，运动号召作用不大，必须从市场激励机制着手，鼓励群众从事实业，让企业家有安心工作的环境。

来源：澎湃商业网