“叶檀：货币拉动的股市 其行不远”

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经过评论家叶檀

货币是市场最大的引擎的观念已经渗透，在货币强心针的刺激下，资本和货币市场大幅上涨。

1月14日，a股暴涨。 这一天上海综合指收于2311.74点，上涨3.06%，创近7个月来新高，深综合指涨3.63%，至918.33点。

上升的原因预计资金会好转。 郭树清证券监督管理委员会主席当天在香港出席亚洲金融论坛时表示，qfii和rqfii今后将进一步扩大开放，并将qfii和rqfii的额度提高10倍。 那时候，qfii额度将达到8000亿美元，rqfii额度将达到2万亿元以上，意味着股市增量资金将在2.6万亿元左右，相当于a股约7年的融资总量。

一方面是开源，另一方面是节流。 证券监管委员会引发ipo财务审计风暴，如果监管风暴严厉打击，预计上市800多家公司中将有近一半被迫撤回申请。 由于市场不景气，去年的ipo比去年同期减少了6成，今年的情况也不太好。 紧紧关闭ipo水龙头，新开巨大的新三板市场，未来万家公司将首先在新三板市场接受检验，新三板、产权交易所等将是未来的快速发展方向。

qfii不是a股市场的救命稻草。 qfii的投资无需交给证券监督管理委员会。 他们获得的投资额相当于未来运营空之间。 当然越大越好，但是实际投资的时候也要看市场情况，所以并不是获得了很多利益。 截至年底，已有169家机构共获得374.43亿美元的qfii额度； 107家qdii共获得855.77亿美元投资额； 24家公司共获得670亿元的rqfii额度。 一般来说，qfii不急于用尽额头。 根据外管局去年11月公布的数据，截至去年10月31日，已批准的159家公司qfii额度为335.68亿美元(含追加投资额)，与800亿美元的上限相距甚远。 证券监管委员会与其发表十倍宣言，不如呼吁qfii加快投资步伐，外管局加快审批步伐。

qfii的业绩有高有低。 理柏亚洲区研究总监冯志源表示，qfii在2008年熊市出现较大亏损，此前业绩突出，但2009年后整体业绩不佳，近三年收益率低于国内公募基金。

人民币存款没有我们想象的那么多。 截至去年11月底，香港人民币总存款增长2.9%，为5710亿元。 相信随着人民币汇率的上升，年中国香港人民币存款将进一步上升。 总体来说，除了跨境人民币贷款、债市、并购市场的争夺外，投资股市的人民币并不像我们想象的那样多。 只有一个办法，扩大qfii的额度，相当于将美元的大趋势部分转移到a股市场，这样，a股市场就会不断有外部资金流。 问题是，这样做的结果肯定是用贷款的方法扩大了人民币基数，但是国内的通货膨胀如何抑制呢？

qfii不是强心针，投资、货币快速升值是短期启动市场的良药。

郭树清近两年的一系列宣言指出，人民币国际化进程正在加快，国内外资金流向将越来越紧密，未来我国资本和货币市场资金将更多。 国内社会融资规模的大幅提高表明，在退出金融媒体的过程中，社会资金越来越活跃，投资方式越来越多样化，社会融资总量成为最重要的货币参考指标。

央行数据显示，全年社会融资规模15.76万亿元，比去年同期增长2.93万亿元。 根据去年9月央行公布的融资数据，我国社会融资规模从2002年到2002年，从2万亿元扩大到12.83万亿元。 据估算，社会融资总量年均增长22.9%，比同期人民币各项贷款增长率高出6.1个百分点。 社会融资总额上升最明显的是2009年，从2008年的69802亿元上升到139104亿元，上升了约两倍。 年下半年，随着投资和货币的增长，公司资产负债表好转，股市好转。

股市实质性好转不仅仅取决于货币，还取决于公司的赢利能力和信用。 以货币拉动的市场不远了。

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来源：澎湃商业网