“叶檀：个股假“做空””

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打开融通券的箱子，释放戴着天使面具的恶魔。

融资融券已经只有象征意义了。 占一定市场地位的股票可以双向交易，可以任意选择空。 过去，融券的标的集中在大型上市企业，很难做成空，但现在融券的标的扩展到中小市值的股票，做成空股很方便。

在信用受到怀疑的市场上，大规模的股票创造空可能不是好消息。 制作空的目标被置于放大镜下，任何财务、管理上的缺陷都不会放过。 如果看“中概股”，可以远远看到空的a股市场的前景。

奇怪的是，沪深交易所宣布增加融资融券标的后的下一个交易日，证券股、金融股等急剧增加。 ( ( ( ( ) ) ( ) ) ( ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )到了0年代，股价反而上升，证明市场以融资融券的目标扩大为好材料 此外，1月25日，证券监督管理委员会表示:“

证券业盈利能力不好，但根据中国证券业协会网站公布的证券企业年经营数据，全领域114家证券企业去年营业收入1294.71亿元，比去年同期减少4.8%，净利润329.3亿元，比去年同期减少16.4%。 其他15家证券企业当年亏损，占证券企业总数的13%。 中国人民银行副总裁潘功胜26日在“中国经济年会(()”上对银行利润刚刚表示担忧，年银行利润大幅下降，年银领域利润增长形势也十分严峻——官方表示，请观察未来的债务危机，谁关心呢？ 不管怎样，现在都能赚钱。 习性被炒的市场通过货币感知一切，持续上升的社会融资总量和1月份的融资增量，证明了中国进入了投资拉动、货币宽松的快速发展期。

a股市场只是名义上的股票进入了空的时代。

从经验数据来看，融券制作空量完全无法与融资额相提并论。 沪深交易所1月25日的数据显示，上证所融资余额746.56亿元，当日融资资金余额26.44亿元，融资余额仅为融资余额的3.5%左右。 交所融资余额325.2亿元，融券余额12.04亿元，融券余额为融资余额的3.7%。 平安银行、云南白药等企业已成为融券销售空的大企业，但与市场价格相比，只不过是九牛一毛。 目标扩充后，“两融”总量有所上升，但融资和融券所占比重依然不变，未来做成的空一股的金额依然不算高。

笔者相信相关方面难以接受个股大规模崩盘的惨状，但从政策可以看出，为了避免因融通而发生大量“抛售空”，证券监管委员会认为证券金融企业融资的各证券余额不得超过该证券可流通市值的5% 另外，与股权限制相比，“大小非”持有解禁后的股权限制，在合法的合规条件下，成为融通业务中融通证券的来源，在限售期间的股权不作为融通证券的来源。 发生异常情况时，交易的所有权将被紧急处置。

(/) )/k0 ) )抑制市场活跃的根本弊端没有改变。 首先(/)/k0/) )的价格太高，价格接近一年的贷款价格，加上支付的佣金等，)/(/k0/) )的人必须得到6%以上的利润才能获利。 其次，证金企业的融通目前只允许融资，融通券还没有开展。 证券放贷的证券公司和空持有者是天敌，只有在放贷期间股票大跌后上涨，证券公司和融券者才能同时受益。 目前，投资机构的套期保值手段是:熊市主要集中在股指期货的编制空，到了个股编制较多的牛市时，最有可能的套期保值方法是做多股期货，做空股。 后者的套期保值做法在牛市到来之前无法检验。

融资的资金杠杆率为2倍左右，a股市场谨慎放开信用交易，市场最为集中融资，因此资金杠杆的良好作用大于利空。 杠杆倍数越大，对很多人越有利。

围绕融资融券，一些机构得到了切实的利益。 证券公司、交易所、证券企业、善于对冲的投资机构，去年证券业融资融券业务的利息净利润为52.60亿元，证券公司股价上涨就不难理解了。

证金企业的转换券通道一开放，一股创造空的时代就正式开始了。 (假(/k0/)为真)/)/k0/) )的话，市场会怎么样？ 第一个是市场的短期波动率上升(()他)/(他) ) ) ) )」(冷) ) ) )の；(冷) )；(冷) )；(冷) ) ) )。 ( ( ( ( ) ) ( ) ) ) ) ) )0)游戏常态化，市场优势是悲观和乐观的切换。 振动是主基调。

投资者很快就从火中捞栗的梦中醒来，仿佛听到了现在一些三四线小城市房地产崩溃的声音，传来了小规模债务泡沫破灭的噼啪声。

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来源：澎湃商业网