“债务冰山在三个立场融化”

本篇文章1716字，读完约4分钟

经过评论家叶檀

就像房地产市场不均衡一样，债务危机也同样不均衡，一点一点泡沫破灭，一点的领域是花团锦簇，另一个领域充满苦难。

坏账率上升，截至今年3月底，商业银行不良债权余额达到5243亿元，比去年同期增长20.7%。 这是自去年4季度以来，不良债权余额连续6个季度反弹。 大量贷款带来的低效率投资风险浮出水面，银行和债务圈面临着局部崩溃。

坏账率集中的地区现在是中国经济的重灾区。

首先，周期性和资源性领域，别说中远、中钢、中冶等公司，其他上下游相关公司也面临着很大的考验。 从巴西到澳大利亚，这些国家的资源价格与中国的基础设施、房地产密切相关从伦敦到纽约，有色金属的期货价格与中国的诉求密切相关。 目前市场上的人们正在认真考虑一个问题。 中国的溢价会结束吗？

钢铁贸易等领域的放贷无法停止，最近一个月内仅上海就有209家银行起诉钢铁贸易商的案件开庭，涉及23家银行。 去年8月29日，中钢天源公告钢贸商品丢失后短短5个月，又有5家企业发布钢贸商品丢失、纠纷公告，6家上市企业总额达13.09亿元。 深入钢铁贸易贷款链的银行，对百亿的损失视而不见。

更危险的是铜，库存增加，诉求下降——截至4月5日，伦铜库存持续增加425吨至57.96万吨，创下2003年9月30日以来的高点； 上海期货交易所的铜库存从5648吨微降至24.19万吨，接近2002年5月16日以来的高水平。 另外，截至3月底，中国保税区库存市场估计为87.5万吨，创数据记录以来新高——伦铜价格有所下降，但中国铜进口仍居高位。 据连云港检验检疫局统计，今年一季度，连云港口岸进口铜精矿88批，36.87万吨，比去年同期增长137%，货物重量增长299%，创历史一季度最高水平。 铜价已经无法支撑，伦敦时间4月19日，伦敦3个月来的铜价预期创下16个月来最大单周跌幅。

如果铜价泡沫破灭，钢贸融资链的今天就是铜融资链的明天。

其次，传统的产能过剩、高科技泡沫难以持续。

今年3月，无锡尚德破产重组的背景是，截至2月底，包括工商银行、农行、中行等在内的9家债权银行对无锡尚德的外汇信用余额达到71亿元，银行鼎力支持。 行长李礼辉曾表示，中行将无锡尚德贷款全部降级为不良债权，并做了50%以上的准备。

另一大光伏公司的情况也不容乐观。 根据赛比ldk公布的去年第四季度财报，企业去年第四季度净销售额为1.359亿美元，比去年同期大幅减少67%。 第四季度企业净亏损达5.17亿美元，为连续第七季度业绩亏损。 截至去年年底，企业总负债54亿1800万美元，超过52亿7500万美元的总资产，这表明塞维尔ldk已经无力偿还债务。

无论打着什么旗号，太阳能发电、风力发电、船舶只要从事过剩产能的生产，规模越大，债务风险就越高。

第三，有一些转型困难，高利贷链崩溃的高负债地区。

上市银行年报数据显示，江浙地区是不良债权的高发地，中小企业是不良债权产生的首要对象。 平安在浙江地区的三家分行不良事件增加很多，约占所有银行的80%。 浦发不良债权余额89亿，不良率0.58%，新不良债权31亿，为浙江地区最多，其中75%来自温州。 近90%的不良事件发生在制造业和批发零售业。

过去，经济发达、金融活跃的地区首先面临压力，但这些地区民间金融发达，融资链紧张，担保圈封闭风险相互传染，因此处于高危地带。 这并不意味着欠发达地区的金融稳定，相反，如果是产能过剩、没有增长力、大喜之地，则潜在风险显而易见。

据报道，银监会主席尚福林在内部会议上警告称，今年以来，随着市场环境的变化，不良债权反弹明显，银领域面临的风险形势严峻。 银行必须严防公司多头融资、过度融资、担保圈的风险。 对过度授信和多头授信的公司，要推进公司授信总额共同管理机制的建立，防止风险扩大，对相互滞后和相互担保严重的公司，要得到地方政府的支持，切实化解风险。

债务冰山已经局部融化，证明经济转型期传统的监管模式已经受到挑战。 情况十分危急，如果不采取有力措施提高风险管理能力和资金录用效率，把希望寄托在政府背书、央行贷款上，迷信担保和房地产抵押，资产价格下跌、担保圈崩溃，金融危机就会以可怕的通货膨胀方法发生。

来源：澎湃商业网