“信托风险早该暴露了”

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经过评论家叶檀

通过撕开信托一角，可以窥见一些金融机构高风险运营的幕后黑手，投资者和金融机构无视结果，窥见捡火中栗子的真相。 目前，诚至金开1号集合信托计划的投资者很不安，正在等待最后的结果。

如果诚至金开一号集合信托计划不能僵硬地进行兑换，会带来可怕的后果，有可能引起高风险信托项目的多米诺骨牌效应。 此次兑付变为空后，高风险矿山相关住房信托、激进信托企业未能逃脱命运，信托资产规模大幅缩小。 不仅如此，从信托项目到其他财富技术商品，社会融资规模已经是gdp的两倍，由此可见影子银行的挤兑发生，风险不堪设想。

顺便问一下，在高利率市场上，最终谁能挺身而出后退呢？

有点信托项目的融资者陷入民间高利率泥潭，违约是迟早的事。 鉴于鄂尔多斯等煤矿领域的现状，应该奇怪为什么信托风险到现在才暴露出来，这些风险早就应该暴露出来。

目前的集合信托产品类似于民间集资，在市场资金紧张时赚取高额利润或平平无奇的通道费，市场下跌时风险大规模暴露。 一旦市场起风，所有如意算盘都落入空，就像涉矿贷款一样，如果矿价下降，得到的股权质押等就会变成废纸。

过去发生过几次信托违约风险。 据证券时报网统计，年以来媒体报道的有违约风险的信托产品共有20种，其中13种集中在房地产行业，5种集中在工商公司，2种产品涉及煤矿能源。 在信托企业中，12家信托企业发行的产品有违约风险。

这些信托项目最后能够牢固地变现，来源于市场的好转。 例如，涉房信托依赖房地产价格上涨，煤矿依赖煤炭价格上涨，企业所有权和采矿权等价格上涨。 拿到企业的股权、资产判断、不动产等资产后，对现有资产价格对折或让其他企业担保，金融机构会认为成竹在胸，房价下跌一半也能盖过本金，从而产生对金融市场压力的乐观。

金融市场的残酷在于非合理性，不逐卡出牌。 我认为下跌到50%的市场应该停止下跌，但是市场会下跌60%。 我认为其他企业担保的问题很少，但是在浙江省等地确实出现了相关相互担保企业成群结队倒下的现象。 金融机构与民间集资不同的是，要对风险进行相对准确的定价，在最坏的情况下进行风险对冲。 如果做不到这些，就应该破产。

利率高的金融市场依靠央行不断提供资金维持生命，或者政府大规模投资使周期性领域奇迹般好转。 当央行继续稳健的货币政策时，当政府下定决心进行金融举债提前暴露部分放贷时，这些寄生的、没有最后风险管理手段的金融机构就难以为继。

中诚信托的这个产品的蹊跷在于尽职调查。 连续报道该产品的《21世纪经济报道》显示，中诚信托项目融资方振富能源实际控制人早就深陷高利贷泥沼，产品设计时杠杆率过高，向净资产仅为11亿元的振富集团提供30亿元融资、采矿权。 金融、法律、信用风险各不相同。 有必要调查途中是否有弹簧、是否有优势输送现象，向投资者做出确定的说明。 不这样做，就会成为受骗的冤大头。 当时主导项目、推荐项目、调查项目的负责人必须承担相应的责任，否则今后金融市场将成为骗子的天堂。 金融业风险价格失衡，借市场风险之名，大行其道，实质上就是掠夺实体公司，掠夺投资者。

的银行也好，信托业务也好，核心都是使用不同的工具对公司的信用、金融风险定价、不管理的结果，所有的金融手段都是成为链条上的高利贷者，正是树立规范警告“高老”们的时候。 利益是可以得到的，责任也是必须承担的。

来源：澎湃商业网