“叶檀：稳健是为改革腾出空间”

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经过评论家叶檀

蛇年尾的金融市场，在国内以中诚信担保本金刚性的兑付结束，在海外黄金价格暴涨，新兴市场货币大跌结束。

中诚至金开1号信托项目的刚性兑付是一个大致的比例，涉及中国大银行和大信托企业的信用，在未来的产品开发空期间，更重要的是，信托不能刚性兑付会引发中国资源型信托、房地产信托崩溃的多米诺骨牌效应。

上海股市是稳定市场的典型，交易低迷到毫无低迷余地，但指数一直维持在2000点以上，即使情况好转也是2000点，是情况不好还是2000点，成为股市维持稳定的象征点。

稳健是为了改革而拉开空的间隔，不要把稳定本身当作追求的目标。

世界金融市场已经传到基层，引起了新兴市场货币、股市的大震荡，2008年以来的金融危机仍在肆虐，但已接近尾声。

1月23日，阿根廷比索兑美元汇率暴跌13.2%，单日跌幅为12年来最大。 第二天，印度卢比、巴西雷亚尔、俄罗斯卢布和南非兰特对美元的汇率下跌1%以上，此后两者创金融危机以来新低。

如果不排除全球经济和金融持续动荡，新兴市场比南欧负债国更惨，那么每个国家至少都有欧元这个后路，欧盟也有经济坚挺的国家。 另一方面，新兴市场的经济阻滞，随着世界经济周期的上升，依赖于昂贵的资源和产业转移，获得政策的稳定力度，进入世界经济震荡期，经济下滑，货币贬值，1997年东南亚金融危机也将重演。 对委内瑞拉、乌克兰、泰国等国家来说，现在是生死关头。 相比之下，金砖四国得益于高额的外汇储备，与庞大的内部市场之间，转移的空间有点大。

1997年至1998年期间，美国处于低利率阶段，由于日本等货币泛滥，世界金融市场出现了两大现象。 一是大规模建设的新兴国家大量借债，没有内部改革的动力，且欧洲等发达市场走向高杠杆、期限不匹配的套利交易，1998年欧洲边缘国家货币和债券价格持续下跌，资金大规模流失， 难怪经济学家和数学家领导的对冲基金在美国这样的长时间资本交易的韩国在世行等国际机构的指导下，开始了新的着眼于开放的改革，在之后重构的新世界经济地图中，韩国成为了引人注目的赢家。

年与1997年不同，世界经济的大病开始好转。 考虑到自身负担，美国不可能迅速退出qe。 全年维持低利率是可以预测的，但没有指挥市场的权力，市场已经在用脚投票，美国国债收益率缓慢上升，世界资金价格进一步上升。

中国阿姨们在蛇年的最后很高兴地笑了，她们手中的黄金价格开始暴涨，从每盎司1230美元涨到了1270美元。 中国超过印度成为世界最大的黄金支出国，黄金抗风险能力强，现货作为资产配置合理，但黄金的长期走势未必好，大妈们能兑现部分利润吗？

中国迄今为止的改革，在反污职业界取得了很大的进展，但在实体经济、债券、股票等市场行业依然不充分，负面清单制度改革受到阻碍，a股市场遭遇信用体系的强烈抵制。 改革进程缓慢，反腐行业的成果能否转化为制度特征，还需要进一步关注。

用改革建立信心刻不容缓。 年前，给资产亿元左右的中型公司的家里打电话时，从电话里传来了遥远的声音。 他准备在大洋彼岸买房子当寓所公。

来源：澎湃商业网