“资本市场需要什么”

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经过评论家叶檀

资本市场在空之前备受重视，这种重视可能是资本市场无法承受的。

4月11日，中国人民银行行长周小川在博鳌亚洲论坛“央行未来”分科会上表示，“要确保宏观经济的金融稳定，就必须考虑如何迅速推进资本市场的快速发展，同时改变金融中介机制。 不是主导迄今为止流传下来的商业银行，而是越来越依赖资本市场。” 他说，不仅仅靠市场引领如此迅速的发展，央行和其他监管机构也可以合作，为市场的快速发展做出贡献。

中国的资本市场有未来。 它是以改革为前提建立的，以信用和正义为基础。 抛开这一论，资本市场的快速发展，将背离快速发展的本义，反之亦然。

各国货币池不同，有债市最大的，也有汇市的。 中国有两个货币池。 在房地产和a股市场，民间肆虐的纸币没有引起急剧的通货膨胀，房地产和a股市场等功劳很大，财富嵌在砖头水泥里一寸，同时定价随大流去市里，资本产品的价格不会太高，只会更高。 大势所趋，房地产这个池子装载了过多的资金，高处似乎不堪寒冷，另一个池子的重要性凸显出来。

股票、债市发展迅速，对央行等决策层来说，可以降低银行风险，处理融资困境。 大量资金从银行进入股市、债市，资金相应配置，银行无需承担太多的公司风险和政策风险，购买银行40万亿元活期存款、大量黄金等无效资金产品的民间资金得到充分利用，资金来源不断进入实体公司，要点项目。 蓝筹企业、大型项目、创新公司各获融资渠道，主板、创业板、新三板百花齐放。

目前，对资本市场的重视程度前所未有。 例如，6个月内开设沪港通，希望将a股纳入摩根斯坦利资本国际( msci )、富时) ) ftse )全球指数。 蓝筹码的价值投资只是被提及，有的媒体对观看(/(/K0/ ) )的人进行了严厉的谴责。 无论汇率是增持五大银行，还是发行优先股，无论是对普通股投资者红利的具体影响，还是对企业实际负债的影响，都一律解释为盈利。

资本市场在资本改革后长期低迷，不是因为政策不被重视，而是资本市场日元的宗旨和产能过剩库存难以出现的必然结果。

要快速发展资本市场，就必须处理根本问题。 是为了圈钱，还是为了有效地配置资源？

中信集团在香港整体上市，推出优先股等，是为了振兴市场，保护普通投资者的利益，似乎与上市公司的大规模融资、再融资密切相关。 破坏信用只是一时的，建立信用需要好几年。 只有切实尊重市场独立性，不为一时的利益所驱使，投资者才能迅速发展推荐独立价值股的投资品格。

银行与资本市场密切相关，很难想象经济阻滞有落后的低效银行体系，有高效公平的资本市场。 理由不难理解，无论是债权还是股市，核心都是一致的，即准明确企业的信用和风险。 银行掌握大量新闻，拥有高端金融人才，但2003年前后发生全球风险，目前部分地区相互担保链崩溃，坏账大幅上升，风险定价机制根本存在问题，银行随波逐流，风险最低，

在债权市场股权市场上，会出现信用价格和风险价格相反的体制。 至少债市不容易。 城市投资债务的隐性担保明显强于中小企业私募基金。 股权市场着力于信用建设的改革备受瞩目，但对于有意引导蓝筹股价值理念以及拉拢民营企业大股东的博弈，很可能会迎来与银行资金配置相同的结局。

国内外股票互通需要统一内外监管规则，统一税收规律，这是制度上的一大课题。

资本市场不需要非常规律和快速的发展，资本市场消化不了过度的重视，让市场说话，监管层建立游戏规则。

来源：澎湃商业网