“叶檀：信托投资者请牢记风险与收益匹配”

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经过评论家叶檀

投资产品的人坐也不是，站也不是吧。 信托的高收益基于借贷者的高负债率、领域前景过于乐观，缺乏恰当的风险判断，现在到了还款的时候。

《中国经营报》4月26日报道称，距离最后一次信托兑换日已经过去50天，吉林信托10亿元矿产信托兑换日的拔河比赛还在上演。 联盛重组不顺利，债权人利益得不到保障——前三大债权人机构为国家开发银行( 45.1亿元)、山西农村信用联社) 41.5亿元)、中国华融资产管理企业) 19.9亿元)。 另外还有包括民间融资在内的其他债务数十亿元，联盛总债务规模超过300亿元——谈不上信托项目投资者的利益。

今年年初，中诚信托至金开在1月刚刚度过违约危机，旗下的“诚至金开2号”再次陷入困境。 该产品规模13亿元，成立于年7月26日，预计今年7月25日到期，年收益率达到10.5%，包括今年一季度，融资方山西新北方集团有限企业已连续三个季度未支付股权维持费用。

一连串的警报已经打响，由于基础货币发行受到严格控制，民间资金无法进入实体行业创造财富，在比较市场化的直接融资行业，山风雨雨肆虐。

据《华尔街见闻》报道，各券商和媒体数据显示，预计全年7966只信托产品到期，规模共计9071亿元，考虑到利息支付因素，本息共计1万元。 今年违约风险较高的信托产品只有12只，这些产品大部分与煤炭有关，投资的公司大部分集中在一个地方——山西省也有有色金属产品，如中诚信托的农戈山铅锌矿信托计划。 统计中不包括的是信托项目的大型房地产信托，但由于今年房地产市场严重分化，部分房地产市场价格崩溃，依赖高额融资，土地位于三四线城市非核心区域的房地产信托项目，预计将无人接管。

海外投资银行的数据更可怕。 据《华尔街日报》报道，今年4200亿美元的信托产品将到期，野村预计到期高峰将出现在第三季度，届时人民币1万亿元(约1600亿美元)的信托产品将到期。

今年陷入可怕赤字的投资者包括被私人高利贷、周期性领域的信托项目、一些私人公司的信用债务和非法贵金属等市场欺骗的投资者。

投资者希望沿袭以前流传下来的做法，由其他金融机构接管或进入重组阶段，从而获得足够的本金。

这是不可能实现的幻想，中国货币政策已经发生了天翻地覆的一些变化，随着经济结构的转换，一点周期性领域中的激进公司注定无法度过漫长的严冬，这使得接盘手长期面临资产贬值的挑战，资产负债表近乎崩溃。 迄今为止之所以垫付或重组资金，是因为可以拆除东墙，弥补西墙，维持信用，获得其他融资。 目前，东墙一块砖也没有，信用债务和信托的发行越来越困难，财政收入下降的地方政府和坏账率上升急需再融资的银行，不会选择成为炮火的活雷锋。

所有的损失应该由投资者承担吗？ 理论上，是的。 所有信托合同中都有明确记载。 本金和收益不能保证。 这是信托法的规定。 卖信托产品的时候，一个推销员可能会说得天花乱坠。 或者，渠道银行的投资经理可能含蓄，有保本和高收益，但很遗憾，所有的含蓄，所有的销售都不能成为法律证据。 必须深刻认识到，中国金融市场信用的建立建立建立在民间投资者哀鸿中，“股市有风险”的认识建立在普通投资者的赤字中。

但是，对于确定的诈骗，有关部门不应保持沉默，诈骗签订的合同是无效合同。

一些信托融资方以多种抵押资产为担保，或少量融资方恶意转移资产构成金融诈骗，或确定存在用录音等证据误导投资者的言行。 这些行为构成恶意欺诈，其损失不应由欺诈一方赔偿，欺诈者应对更大的代价，用利润奖励诚实的专业投资者，用经济处罚严厉处置，这是金融信用的基础。

无论如何，中小企业投资者必须牢记一句箴言:风险和收益一致，馅饼不会从天上掉下来。 特别是在制度不完善、缺乏诚信的市场上，贪婪的散户是别人砧板上永恒的鱼肉。

来源：澎湃商业网