“发钞可以救命 难救结构失衡”

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经过评论家叶檀

羊的春节迫在眉睫，世界经济依然动荡不安。

各国央行用宽松的货币对抗通缩，希望经济复苏。 美国以外的经济板块难以取得效果，从日本央行、韩国央行到欧洲央行、巴西央行，都承担着自己难以承担的重任。

虽然欧洲央行在量化宽松，但无法应对欧元区内部财政金融不统一的难题。 有趣的是，希腊政治家相当认真地向德国提出了二战的索赔额。 2月8日，希腊总理齐普拉斯在议会发表经济政策演说时表示，纳粹德国在二战中给希腊造成了巨大损失。 据希腊政府称，德国应赔偿超过希腊债务总额一半的1620亿欧元(约1830亿美元)。 由于历史原因要求削减债务，就好像回到了第一次世界大战一样。 此时，有必要重读凯恩斯的《和平的经济学结果》。

接下来是关于乌克兰的谈判，各国的谈判似乎取得了一定的成果。 谈判成功对乌克兰、俄罗斯来说是好消息，卢布受好消息的支撑太多了。

量化宽松无法处理出口、费用和人口平衡的问题。 虽然日本经济稍有复苏迹象，但日本长达20年左右的经济低迷似乎在很长一段时间内达到了均衡的谷底。 没有什么其他方法可以再现1950年代以后的经济奇迹。

巴西和中国等快速发展中国家面临的是中等收入陷阱，需要制度改革，不跨越，国有企业利润的提高和gdp的增长将成为不可持续的烟花。 中国改革深化迫在眉睫，设立自由贸易区是深化改革的另一次试点，只有重建市场秩序，建立游戏规则的正当性和严肃性，才是中国跨越产能过剩的有力武器。

中国人民银行在年初增加逆差数量，降低存款准备金率，加入货币宽松行列，从数量上来看也不为过，维持利率下跌，为实体经济服务是首要的。

中国人民银行在外汇占款下行的情况下补充基础货币。 华创证券宏观研究小组成员钟正生表示，中国央行的货币政策工具，包括公开市场操作、再贷款再贴现和其他流动性支持工具，提供了约2万亿元，比去年同期增长2.1万亿元。 外汇占款供给基础货币约6400亿元，比去年同期减少2.1万亿元，央行货币政策工具取代外汇占款成为基础货币供给的主要渠道。 预计这将进一步扩大全年的基本货币缺口。

中国人民银行希望通过滴灌的方法服务实体经济，2月11日，北京银行宣布，2月16日起将人民币存款准备金率下调1个百分点，并获准实行16.5%的人民币存款准备金率。 根据央行文件精神，对于符合[]164号文件要求的金融机构，定向下降0.5个百分点的小微占比符合要求的城商行和非县域农商行，再定向下降0.5个百分点，但该行全年小微占比在60%以上，余额占比35%。 定向滴灌想注射到小微型公司、农业等，但不是一个蜕变而虚的。 迄今为止，包括央行在内的部门对脱钩进行了虚高杠杆的无情清理。

宽松的货币政策可以拯救生命，但不能应对经济结构的失衡，可以消除债务危机的先导，但从根本上不能降低债务。 以美国为例，宽松的货币政策处理经济失衡不妥当，表明美联储的资产负债表扩大，美国股市、债市上升，美联储和财政部受益，同时也有可能成为全球实体经济创新的圣地。 这是美国独有的货币信贷、经济预期快速发展的特殊情况，是世界投资者结合美国和美国内部的制度特征形成的结果，在其他国家难以再现。 央行印钞救命是好的，但救命后是为了强健，如果让央行坚持注水救命，将证明经济结构自身问题严重。

羊春节前，除中国南车、中国北车合并外，市场传言中国电信和中国联通合并，a股市场相关股票上涨。 有可能的传言不仅会扰乱市场，而且这样的传言之所以传播并同时得到支持，是因为投资者相信中国大型国有企业还会进入并购高峰，以应对目前的困境。

此外，松下等大型制造公司撤出中国，大公司转型与中国经济转型、制度转型重叠，从某种意义上说，中国不适合成为中低端制造业基地。

新年经济、转型仍是关键词，新常态逐渐深化，市场大幅震荡势在必行。

来源：澎湃商业网