“叶檀：激素刺激下的创业板病态蹿升必需歇脚”

本篇文章1496字，读完约4分钟

◎经过评论家叶檀

创业板连续第二天大跌，印证了市场评价过高的看法。

根据《证券时报》的数据，4月2日，创业板pe为88.81倍，处于历史最高水平。 虽然低于纳斯达克“网络泡沫”时的最高194倍水平，但从pb水平来看，创业板目前的动态pb为9.87倍，高于纳斯达克泡沫时的最高8.9倍水平。

创业板年内上涨70%，市场梦想率过高，因此很多古股不擅长。 这只能在中国经济转轨、创业板诞生的时候说明。 笔者朋友持有的科技股自创业板上市以来翻了好几倍，周边的人包括他自己都傻了。

创业板、新三板估值的上升必须从中国经济结构转型来理解。 从2009年10月开始，站在历史舞台上，创业板的快速发展无论是规模、市值还是交易量都迅速扩大。

近年来，互联网、物联网产业的飞速发展，以及政府的多项举措鼓励了创业和环境保护领域，为众多中小民营企业带来了希望。 手游板块、电动汽车衍生领域、智能家居、基因检测、生物制药等近年来新崛起的领域，在创业板块的舞台上大放异彩，牛股频频出现。

实体经济分化、货币政策、中小盘船小好反转都是创业板的激素。 以前流传下来的制造业立足于网络概念，试图变革和提高估值，但即使货币宽松，大部分资金也不会流向以前流传下来的实体经济，而是在狭窄的股市通道中追求财富效应。 创业板、新三板是财富效应显著的板块。

但是，激素刺激引起的病态上升并不能长时间维持。

确实，据证券时报报道，创业板市值占gdp的比例依然很低。 目前创业板市值3.60万亿元，今年我国名义gdp增长率8%的情况下，创业板市值仅为gdp的5.3%，远低于美国“网络泡沫”高峰期的60%水平。 (即使加上中小板7兆6000亿日元的时价总额，占gdp的比例也只有16 ) )； 此外，创业板市值约为上证综指的11%，“网络泡沫”高峰期纳斯达克市值为标普500的55%。

中国的经济结构与美国不同，以前流传下来的重化工业、基础设施等依然是经济支柱，以前流传下来的板块一落千丈，中国经济也会崩溃，创业板也会独霸一方。

正如中医所说，健康的身体是平衡协调的身体，不是主板转型失败的企业家主板之一。 在此基础上，板以改革、“一带一路”等多种概念争夺创业板的估值溢价。

注册制的靴子终于落地，投资创业板的风险变大了。 众所周知，总理的政府报告和证券监督管理委员会发言人的发言都表明，推行登记制是早晚的问题。 注册制的发售无疑使新股发行的速度从公路上走上了高速公路。 创业板等是注册制最好的试验田。 相信在创业板市场只有这400多家的时候，如果蜂拥而至的新上市公司扩张这个板块，创业板投机风险折价将超过其概念溢价。

应对创业板急剧上涨的是大股东的大幅减持。 据wind消息，3月1日至4月7日回收的创业板有103家上市公司重要股东减持，共计3亿4000万股，市值达102亿8600万元。 期间增收的企业只有15家，对应的市值为6亿3400万元。 据统计，在实行大幅减持的企业中，100元股所占比例达到三成。 大股东掉袋子安全是更好地了解企业投资者对外部疯狂投资者的警告。

证券监管委员会还警告投资者创业板的风险。 在3月27日的例行新闻发布会上，邓艳发言人表示，目前沪深两市31家企业涉嫌违法违规新闻发布正处于立案调查阶段。 根据以前一些媒体提供的名单，这31家企业集中在st类股和市值小的股上。 证券监管委员会向持续高烧的中小盘股注入冷水，但该板块的波动性和风险性、发生黑白天鹅的概率远远高于其他板块。

市场上有最简单的大致情况。 高收益一定会应对高风险。 现在对创业板的投资，一定就像舔血一样。 舔尽鲜血，锋利的刀刃就会裸露出来。

来源：澎湃商业网