“抑制炒新 得从根子上“用药””

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继宣布抑制新股认购政策的国交省和上海证券交易所后，证券监督管理委员会日前向各证券企业发出《关于切实履行证券企业职责防止和抑制新股认购行为的通知》，“新股热潮”是市场不合理的现象，影响了新股发行体制改革的深化

在笔者看来，目前遏制新一轮解雇的这些措施，只是暂时的补丁和软约束，要从根本上处理根本问题并不容易。 要从根本上处理新的解雇问题，就必须深刻反省是什么因素驱使新的解雇。 为什么新股不败的神话屡战屡败？

首先要搞清楚谁获得了新的最大利益，不要把市场不合理的行为强加给散户。

可见，中小投资者是新的最大受害者。 但是，为什么一点点的投资者也很享受呢？ 首先，持有原始股或配股的机构要通过诱导、敲打、拉升散户等方法实现上市，炒掉新散户才是真正的受害者。 所以，之所以应该更认真地教育教育机构和主力资金，是因为他们“快速赚钱”的操作方法，引发了市场上的新疾病。

以近期上市的新股蓝英装备和博雅生物为例，交易所刚刚宣布抑制新政炒作，他们在上市第一天就触线停牌，但次日依然持续上涨和高换手率。 蓝英装备上市第二天的换手率超过72%以上，截至第五个交易日股价下跌，完全吞噬了前几天的涨幅。 在这个过程中，有些人很快就赚了很多钱，有些人很快就被套了。 虽然有遏制新股上市首日爆炒的规则，但通过逐渐炒掉新主力资金来改变运营策略，连续上调以引导散户介入，完全绕开了交易所监管规定和监管视线。 很明显，控制炒鱿鱼应该从主力资金账户开始调查，“劝退”也解决不了问题，只能让散户去倒茶。

我们之所以如此重视新股的买卖，首先是因为a股市场不具备长期投资价值，新股发行存在“三高”，一级市场领先二级市场几年的投资价值，让大家看不到希望，只能短期买卖和投机。 因为，处理问题的根本途径是强化股利收益率机制，使股市具有长时间的投资价值，即使在买错的时候空之间也可以用时间进行交换。

其次，主要经销商的“直投+推荐”是新股发行的“三高”病根。

虽然很多人聚焦于吸引眼球的一环，但在笔者看来，新股“三高”的发行主要由主要的销售商管理。 由于“直投+推荐”的优势驱动，推荐机构一定会创造较高的发行价格，带动市价上涨，加上超额募集，可以获得越来越多的提成和承销费，他们会想方设法制造新股“三高”发行。 如果不停止“直投+推荐”模式，新股“三高”发行问题将永远存在。

当然，询价机构的胡乱报价也是新股价格高涨的主要原因之一。 根治的方法是作为询价的一环，引进美国式投标法，让叫价高的询价机构按照自己的报价成交。

第三，特权分配和“裸申专家”是割裂一、二级市场价格的关键。

a股市场的在线“双轨制”始于十几年前，这种偏食的特权分配机制丰富了许多机构，也成为了一些特权利益集团获利的通道。 为了防止他们分配到的新股在第一天破发，他们会努力和主要销售商一起提高股价，趁机高价兑现。 应尽快取消发行过程的特权分配机制，取消网上销售，允许机构和普通投资者平等订货，然后按不同订单的平均价格直接上市，不得再人为扩大一、二级市场价差。

另外，应该采取必要的措施限制一级市场的“裸体申请专家”，比较有效地将虚假繁荣的一级市场和二级市场联系起来。 如果对一级市场的购买采用“市场价格配比购买法”，使购买者能够以市场价格和可购买量的一对一关系购买，二级市场上没有股票的人就不具备购买资格，也就无法组建“新的专家”。 这个《时价总额比例购买法》需要真正的银行进行订购，只为股票多的人提供订购资格。 只有建立这样的排他性，才能限制巨额投机订单资金，才能有效地结合一、二级市场的好处。

来源：澎湃商业网