“中钢覆辙警示 公司并购要心“热”头脑“冷””

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中钢的崛起在于积极的公司并购战略中钢的藉此过度扩张。

中钢之所以会被山西中宇无限期打压数十亿元资金，是因为当初中钢希望通过预付款渗透山西中宇，最终以最低的价格管理这家钢铁生产厂，改变市场上单纯钢铁商的不利处境。 如果山西中宇经营稳健，这个策略是可取的。 问题是山西中宇的经营陷入僵局，最终中钢几十亿元的预付款被淹了，高手晕了。 中钢之所以错误判断山西中宇的前途，提出预付款将其打晕，是因为中钢管理层在非理性扩张的热潮中评价了严重的失误。

非理性扩张狂热导致投资决策失误的例子有很多，巨大的汽车贸易和青年汽车收购瑞典发球企业事件也是如此。 去年12月19日，瑞典韦纳斯堡发布法院公告，宣布巨大的汽车贸易和青年汽车于当年10月底与发球企业签订的1亿欧元发球100%股份收购合同完全废纸。 由于萨博倒闭，庞大的汽车贸易和青年汽车集团丢掉了空，这不仅是时间和精力上的问题，还有可能是数千万欧元的预付款挂在空上。 由于庞大的汽车贸易和青年汽车只属于发球的常规债权人，所以只能按破产清算后的清偿顺序在欧洲投资银行和工会之后，与发球供应商一起分配剩饭。 考虑到发球非常差的资产负债结构，巨大的汽车贸易和青年汽车等普通债权人很可能得不到任何偿还。

就像中钢卷入山西中宇一样，庞大的汽车贸易和青年汽车竞相购买发球相当合理，收购发球也符合其长久以来的快速发展战术。 成为萨博控股的股东，主业本来就是汽车制造的青年汽车有什么好处，很明显，对于主业是汽车销售的庞大集团来说，这也有很多好处。 因为切入上游生产部门，庞大不仅可以为未来生产部门带来利益，还可以巩固其在汽车销售主业行业的地位，通过股权参与获得关系稳固的联合销售企业品牌。 目前，我国汽车销售领域的基本格局是“小、散、乱”，市场集中度低，巨型汽车贸易这一全国最大的专业汽车经销商所占市场份额也不高，目前的小特点不足以保证巨型汽车贸易在产业集中度提高的过程中取胜。

要改变对汽车制造商不利的局面，广泛铺设销售互联网，提高市场份额是出路之一。出路之二是股权参与上游汽车制造环节，双手牢固，双手坚硬。 去欧洲之前，庞庆华说不是为了配合发球改变巨大的汽车经销商身份，而是为了巨大增加一个销售品种。 和当初的斯巴鲁一样。 这样的策略是可取的。 但是，无论多么合理的出发点，都不能代替冷静的考察和判断。 巨型汽车贸易和青年汽车需要无视并购，从政府的管理部门、股东、技术所有人等的关联中得到一系列的同意。 发球多而杂的所有权结构让这个过程变得更加麻烦。 特别是掌握着决策控制权的通用汽车的好处与这次并购发生了冲突，他们原本果断意义上的行为最终变成了鲁莽的行为。

从中钢到巨型汽车贸易，到青年汽车，被非理性扩张狂热所困的公司层出不穷，他们的失败提醒了后来者，更不用说昔日韩国财阀巨头大宇汽车的轰鸣崩溃了。 之所以需要向中国企业强调这一警告，是因为中国企业更多地采用并购方法来实现扩张目标，在海外投资中并购增长尤为迅速。 年一季度，中国非金融类对外直接投资达到165.5亿美元，比去年同期增长94.5%，其中并购投资62亿美元。

由于西方国家仍然陷入债务危机，资金比较充裕的中国企业被认为是有急救能力的“白衣骑士”。 但是，怎样才能防止我们公司再次扮演巨大的汽车贸易和青年汽车一样的冤大头呢？ 如何防止中钢车辙的再现？ 置身于狂潮之中，我们公司的心要热，但头脑要冷静。

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来源：澎湃商业网