“引诱价值投资需要完整市场环境”

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李允峰

9月10日，证券监督管理委员会分别召开了部分大型国有商业银行、大型综合金融控股集团及部分私募基金、信托企业、资产管理机构负责人座谈会。 郭树清在座谈会上强调，各类专业机构具有有价值的投资理念。

价值投资最不可缺少的是优秀的企业，纵观国内证券市场，其中不乏优秀的高成长企业。 这些企业业绩优秀，成长性好，具有良好的快速发展前景，但国内许多机构投资者热衷于高度投机，对价值投资不感冒。

证券市场需要在整个市场环境上下功夫，以吸引越来越多的机构投资者实施价值投资，避免过度投机。

首先，要建立鼓励上市公司提高分红比例、对长期持股给予政策性优惠等有价值投资不吃亏的整体市场环境。

多年来在海外市场盛行的价值投资之所以没有在国内市场“流行”，是因为我们的市场没有让更多的价值投资受益。 就银行股而言，如果机构投资者多次保值投资，每年的红利甚至不及同期银行的存款利率。 例如，许多机构投资者参加了st和出现巨额亏损的企业重组，依靠内幕消息和投机获取的利润比价值投资要高得多。

在这样的对象下，如果市场新闻不透明，监管不到位，让有价值的投资者吃亏，他们也必然会选择高度投机参与市场，其表现就是频繁的交易，价格上涨剧烈，市场不稳定。 对此，笔者提出，管理层应该对机构投资者的长期持有给予交易印花税方面的优惠，对机构投资者参与短交易的频繁交易应征收高额的交易税。

其次，上市公司违规行为造成的机构投资者损失，如何用法律方法应对，也是市场上最关心的问题之一。

因此，要完善市场法制环境，支持投资者维护民事权利，不能光靠行政责任追究对上市公司的惩罚，只有让这些失去信用的企业付出经济代价，才能维持市场的公共说服力，重复有价值的投资。

此外，以基金为代表的机构投资者应继承价值投资理念，成为价值投资的第一力量，另外机构投资者对诱惑中小投资者树立价值投资观念具有不可替代的作用。

目前，要稳步推进基金等机构投资者对外投资等许可制度建设，使基金等机构投资者能够以qdii等形式投资海外证券市场。 对我国整个金融市场的快速发展来说，qdii走出去的机制有利于处理我国股市的内部结构性问题，改变了基金必须集中持有少数股权的被动局面，为国内机构投资者提供了更远、更广阔的视角，也为全球投资者提供了便利。 当然，也可以继续引进qfl，丰富qfii中基金管理企业、养老金管理机构、保险资产管理企业等主体品种。

来源：澎湃商业网