“尹生：美团点评合并怎样不使重走58赶集弯路”

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◎尹生

昨天，关于美团和大众的评价，这个敌人将要合并的消息沸沸扬扬。

与各大媒体要求证明该信息真伪不同，笔者更在意相关信息如果属实会带来什么样的变化。

举同样的例子，首先考虑不久前发生的滴滴速度和58紧急集合合并案。 资本市场对两个例子的反应不同，前者的估值比合并前增加了两倍以上，后者的市值比合并后的高价下跌了近40%。

这大体上是因为滴滴速合并后，竞争强度下降了。 因为合并前，两家企业背后的金主腾讯和阿里巴巴有重大的战术优势，这一般意味着不惜血本的持续价格战。 合并后的两家企业似乎改变了战术，但除此之外，尚未出现具有重大战术优势的新参与者。

但是在58起紧急案件中，合并没有处理两家企业本来就存在的问题。 在入口面临着o2o转向带来的洗牌，在商业变化的一环中，受到招聘和房地产等重要领域的重度垂直对手的压迫。 这意味着合并可能无法改善收入和价格结构，或者非常困难。

因为，如果美国集团评估合并，新企业没有完全并入bat的一家公司(现在传言是腾讯)，结果很可能会接近58个着急事件，而不是滴滴快的事件。

即使两家企业合并完成，不再存在彼此竞争的关系，但抑制两家企业利润与利润空之间的长期压力并没有消失。 也就是说，o2o在bat重构未来网络业务结构方面的战术价值始终存在，这意味着除非bat在这些方面改变认识，否则价格战将在相当长的一段时间内如影随形。

与实物商品容易扩大生产能力，同时难以受到交货时间的限制有很大不同，服务的供给常常受到时间和服务能力的限制，这意味着好的供应商有很强的议价能力。 在顾客方面，由于服务设计和提供的不规则性，即使过度分散，企业也无法一体化整合，本土化的好处在于顾客和商户之间容易建立直接的联系，这些都使得用户容易改变，价格敏感，掌握议价权

这可能会使美国集团陷入困难的境地。 也就是说，无法建立真正的竞争壁垒和顾客转移价格。 虽然在规模上处于领先地位，但不能将这种规模上的领先地位转化为规模的经济特征和其他超前特征。 反而，由于规模越大就会出现赤字，所以可能不得不依赖外部融资。 这将稀释创始人和管理层的股份，压缩核心员工的竞争力。

另外，资金链的压力会对商户造成长时间的压力，也有可能降低商户方面的竞争力。

当然，如果新企业合并成功，也会发生一些积极的变化。 例如，由于新企业有足够数量的商家和服务项目，如果整合到一个顾客门户网站上，就可以实施一定程度的顾客习性培养。 过去的大众评价一时形成了一点顾客录用习性。

另外，在价格结构方面，也有可能受益于团队整合带来的规模效应。 此外，由于许多城市目前有两家企业是主要对手，这意味着在bat势力完全覆盖之前，新企业可以享受一定程度的客户和商家谈判能力。 这些最终会反映在财务结构上，可能会减缓烧钱的节奏。

如果新企业进入了bat的一个旗下，比如腾讯，会怎么样？ 去年年初，腾讯持有大众评价约20%的股份，但之后获得融资，很有可能被稀释。 如果美团估值以2:1合并，腾讯此次不大规模注资，持股比例可能大幅下降。

如果腾讯大规模注资，控制权足以影响新企业的运营，新企业将面临或完全不同的战术局面。

将得到像bat这样的大平台的红利。 不仅包括持续的资金保障，还包括顾客入口、多样性变化模式等。 但是，前提是王兴和张涛这两个强大的人物能够接受现实。 也就是说，两家企业实际上被腾讯收购了，腾讯真的是卷起袖子自己干的。 不仅如此，它还将连接所有人。

如果腾讯只是事实上的大股东，不能对其运营产生实质性的影响，那么就很可能像京东和合并前大众的评价一样，新企业的状况将保持独立时的样子。

在这两种情况下，合并过程中都可能失去份额。 在当前领域的快速发展时期，百度和阿里巴巴可能会有越来越多的机会，但最终新企业的份额在整合完成时，可能会像以往一样合并，回到合并前份额更大的一方的水平，但之后的变化趋势取决于整合后企业的竞争力。

(作者是财经专栏作家，微信公共平台:价值链) ) ) )。

来源：澎湃商业网