“叶檀：寒潮下的中国重工是否也会迎来一轮炒作”

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◎经过评论家叶檀

中国重工上周末发布业绩预告，提示赤字25亿元。 这个消息对资本市场和投资者来说，堪比周末席卷北美、东亚的“世纪寒流”。 本周上证综指上扬，但成交量进入冬眠。

从1月7日开始的一周内，人民币汇率稳定，上证综指进入震荡区间，没有穷凶极恶的下跌，但成交量极度低迷，5000亿~6000亿成为常态，1月25日，沪市只有1600多亿。

根据中国重工此前的公告，企业年净利润为47.06亿元，之后年、年、年均同比下跌，但年净利润仍为22.76亿元。 但是，年前三季度已经亏损4亿4100万元，比去年同期下跌120.67%。 过了一季度以外业务季度的第四季度后，预计将出现25亿元的赤字。 去年第四季度发生了什么，这家企业的利润发生了这么大的变化吗？

有人认为船舶领域整体太差，体现在上市公司的业绩上，也有人曾经逆势而上，牢牢看好。 既然这几年军工是a股的热点，作为包括航母在内的超大型水面舰艇制造商，像中国重工和中国船舶这样的上市企业应该不担心订单和利润。

有投资者推测这是利用热点进行“洗浴”，但正是此时，应是逢低干预的机会。 也就是说，不重复一次性“磨掉”，利润在几年间逐渐平滑。

巨额递延似乎印证了“洗澡”的说法。 在中国重工报告期内进行了巨额递延，中国重工旗下的子公司重庆齿轮箱有限责任企业和山西省平阳重工机械有限责任企业共递延了4亿1800万元的应收账款坏账准备金。 重庆齿轮箱有限责任企业及其他业务板块库存降价准备金总额9.74亿元。 上述降价准备事项减少企业年利润总额13.92亿元，减少合并财务报表净利润13.33亿元。

无论是从“洗浴”的角度，还是从政府订单的角度，投资者对这家企业显然没有从一般市场的角度进行衡量。

年上半年，企业主要4家公司的毛利率全部下降，但一系列数据淹没了上述不利因素。 企业订单额585.49亿元，比去年同期增长18.26%，其中军工贸易和海洋经济订单额333.49亿元，增长115.11%。 除军工贸易和海洋经济订单大幅增加外，船舶维修、舰船装备、能源交通装备订单有所下降。

中国重工巨额亏损，恰恰相反，向往国有企业重组概念空之间，明明有“中国神车”、“中国神运”，为什么不能有“中国神船”？ 出乎意料的是，他们会对“中国神船”投真金白银的赞成票。

这不是因为投资者头脑发热，而是因为有真正的范式。 请看长航凤凰。 投资长航凤凰的朋友笑了。 年12月26日企业股价为2.6元，在并购重组重启之前，年12月18日股价最高为21.6元。 这是对购买绩优股的奖励。

市场下跌的时候，人们推测，不是企业的利益，不是领域的前景，而是政府的动向，政府的手成为了最重要的预测目标。 因此，a股市场很难说到目前的变革都会成功。

股市的好坏首要看国有资产的收益和效率。 财政部最新公布的数据显示，年12月底，国有公司资产总额1192048.8亿元，比去年同期增长16.4%。 负债总额为790670.6亿元，比去年同期增长18.5%，全部权益共计401378.2亿元，比去年同期增长12.6%。 在交通、化工、机械等领域实现利润较去年同期大幅增长的煤炭、石油、建材、石化等领域实现利润较去年同期大幅减少的钢铁和有色领域持续亏损。

1月25日煤炭股暴涨是因为北半球的寒流吗？ 我没开玩笑。 由于国家压缩了煤炭的生产能力，新建煤矿、新建生产能力的技术改革和生产能力核增加项目的批准几乎停止。

在a股市场上，只有少数具有信用底线的民营企业内涵的公司可以在市场上拆解做法，采用价值投资，其他都是看政策。 说是千道一万，无论股市还是资本市场，都是以决策者的冷静和专业能力为先的。

来源：澎湃商业网