“加快结构改革正当时”

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张军(复旦大学中国经济研究中心主任)。

经济增长放缓已经成为所有人的话题。 去年，中国的gdp增长创下了13年来的最低记录，至今没有出现好转的迹象。 但是，决策层似乎认为这种趋势实际上有利于经济的快速发展。 那是因为可以实现刺激结构改革推进，确保gdp平衡稳定增长的长期目标。

最近，对世界第二大经济板块的判断充满了悲观情绪。 世界银行在最新一期的《世界经济前景( GEP )》报告中，将中国的经济增长预测从8.4%下调至7.7%。 此外，最新公布的央行数据显示，中国各银行5月信贷总额仅增长6660亿元(约1080亿美元)，较去年同期减少约1350亿元。 但是，单纯提高信用额度可能没有用。 由于2008年以来的大规模刺激政策，中国未偿还贷款接近gdp的两倍，因此新增贷款没有进入实体经济，而是用于偿还旧债。 因此，未偿还贷款的余额没有上升也许更值得关注。

由于对房地产领域的严格管制和严格的货币政策，固定资产投资增长率超过了2008年以前的年均25%，降至今天的20%左右。 另外，中国欠发达东部地区的增长率不到全国平均增长率的一半。 结果，约占中国gdp一半的工业增长率放缓，从繁荣期20%的平均增长率降至-年的不到10%和今年一季度的7.8%。 因为，恢复中国gdp增长的关键是将固定资产投资增长率恢复到至少25%的水平。 新的刺激政策将立即动员中国过剩的生产能力和未利用的经费(例如已经完成的房地产资产)，再现年gdp达到9%的增长率。

但是，中国新领导小组不愿意启动新的增长刺激计划，要看决策层能在多大程度上容忍gdp增长率的下降。 没有任何迹象表明中国领导人将改变目前的货币政策，一些经济学家预测，除非gdp增长率降至7%以下，否则决策层不会采取任何行动。

东亚其他快速增长经济阻滞的经验表明，货币升值可以刺激政府和公司推进结构改革和产业升级。 但是，政府的固定资产投资此后大幅增加，仅2009年一年就增长了32%。 减缓了结构改革的步伐，造成了更严重的产能过剩和房地产泡沫问题。 无论多么艰苦，政府现在都必须消除2008-年刺激计划带来的过度投资。 这意味着要允许经济持续放缓，保持宏观政策方面的相对偏差，迫使地方政府和公司部门找到新的增长点。

外来冲击和内在的工资上涨压力可以对政府和公司推进结构改革产生有力的刺激。 例如，人民币升值从2004年开始影响以出口为主的中国沿海地区。 当经济放缓，许多厂商加速向内陆省份和邻国转移时，沿海地区开始呼吁扩大开放、深化结构改革、产业升级。

当然，gdp不到8%的增长不仅无助于结构改革的完成，还可能导致社会动荡，损害中国经济。 如果就业压力达到20世纪90年代那样的严重程度，经济持续停滞无疑会引起政府的干预。 但是，政府之所以容忍经济出现一定程度的停滞，是因为十年来中国经济的结构性变化大大降低了就业压力，各行各业的工资上涨印证了上述趋势。 目前的环境非常有利于建设更加强大稳定的经济，这符合决策层的希望，也符合中国的需要。 (本文来自项目同步)

原文链接: opinion.hexun//-07-07/155879868

来源：澎湃商业网