“降准重在引诱资金流向”

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◎莫开伟

在“内忧外忧”的经济格局中，央行终于按捺不住“内心波澜”，宣布从2月5日起将金融机构储蓄率下调0.5个百分点。 另外，中小企业融资占比达到定向下跌标准的城市商业银行、非县域农村商业银行储蓄率下降0.5个百分点，中国农业快速发展银行储蓄率下降4个百分点。

这次央行的下跌出乎意料，但也出乎意料。 这次下调给社会各方面带来了很大的利益。 因为释放6000亿~7000亿元的流动性，将在打破持续低迷的楼市困境、推动股市持续繁荣、缓解银行资金紧张等方面带来较大的正面作用。 “普降+定向”的特色表明，央行调控货币政策的手段更加灵活，妙招更加成熟。 但是，有必要客观地看待这次下调。 一是央行强制大幅下调，出现量化宽松的货币政策，稳健的货币政策受到很大冲击，今后也有可能因各种类型的下调而发生利率下降，从而对人民币贬值造成压力。 二是中央政府不进行“大水漫灌”、实现“滴灌、精灌”的货币政策方法受到挑战，防范投资膨胀病“复发”是面临的重要任务。

社会各界也不应对这次下调盲目乐观。 特别是银行和监管当局，不得放松对下调资金流动的正确诱惑。 另一方面，我们必须正确研究这次降低准副本，定向采用准资金。 这次下调体现了一般下调和定向“双重”政策的意向，但无论是哪种下调方式，其本意都在于利用资金支持实体经济的快速发展。 特别是央行的下调，是要进一步加强金融机构支持经济结构调整的能力，加强对中小企业、“三农”和重大水利工程建设的支持。 这就需要银行等金融机构向实体经济而不是虚拟经济投入融资。 即，被下调的资金不能全部流入股市和楼市。 特别是，无法将下调的资金投入产能过剩领域和“三高”落后产能项目。

商业银行在获得巨额市场流动性后，必须加强信贷支持项目的研究，创新信贷模式，增加信贷供给，将释放出的流动性用于支持实体经济的快速发展。 非县域农商行要进一步确定市场定位，细化信贷市场，将信贷支持点放在中小企业上，防止贪婪寻求外国，与大型股份制商业银行盲目抢地盘争夺客户，结果以两败俱伤告终。 县农村商业银行、农村信用社、农发行要把准资金留在当地，防止资金回流城市出现非农化趋势，确保“三农”信贷投入稳步增加。 围绕加强中央一号文件农业基础设施建设、稳定粮食生产等政策方针，大胆创新“三农”贷款办法，切实处理“三农”融资难问题。 只有这样，才能不偏离初衷。 只有实体经济和“三农”走出困境，快速发展，降准的所有货币政策效应才能发挥，才能抵消中国经济基本面、降准增加货币投入带来的负面经济影响，最终促进中国经济“走出困境、致富”，保持健康

政府和监督当局不能对准下调袖手旁观。 要积极承担完全诱导准下调资金流动的相关政策措施和监督职责，使准下调资金流动不偏不倚，流入最需要的经济环节。 目前，央行具有货币政策调节功能，但对资金流动的监管功能不够。 这是央行货币政策调控的“行政短板”，需要各级政府和银行监管当局果断伸出“行政之手”。 各级政府将根据下调政策进一步完善税收、贷款担保机制和风险补偿基金等配套政策措施，消除商业银行信贷投放后顾之忧，将全部资金投向实体经济。 监管机构从去年多次下调政策、降息政策中吸取教训，按照货币政策下调的要求，建立对商业银行的完整、相应的下调资金考核机制和监管机制，督促商业银行适用于国家宏观政策要求扶持的产业项目，走出不同的暗路 要防止楼市下调资金流入现象再次发生，下调货币政策起到促进中国经济振兴的作用。

光实施准货币政策下调是不够的。 要从根本上扭转中国经济内外的不利形势，迫切需要中央政府着力建立准下调资金考核机制和评价体系。 否则，在商业银行存款100%被录用之前，即使继续进行准下调，实体经济资金的困境也不会消除，也无法摆脱“经济形势恶化-大幅度下调-再恶化-再大幅度下调”的货币政策恶性循环。

来源：澎湃商业网