“任泽平：进出口大降呼唤政策宽松”

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◎任泽平

2月8日，海关总署公布的数据显示，年1月，出口2002.58亿美元，比去年同期下降3.3%，远不如市场预期。 进口额比去年同期减少19.9%，为1402亿2600万美元，大大低于市场预期。 当月贸易盈余为600亿3200万美元，高于预期的425亿美元。

三个因素叠加，出口较去年同期大幅下跌。 年1月基数高，出口同比增速回落。 中国的进出口贸易有非常明显的季节性因素。 另一方面，下半年，特别是11~12月的贸易值很高，而春节的偏离使1~2月的进出口数据发生了很大的变动。 年1月的出口值为2070亿美元，与年12月的出口值大致相同。 这是罕见的。 1~2月进出口值通常比11~12月大幅下降。 因此，由于年1月的进出口基数较高，年1月的进出口比去年同期明显下跌。

外需不振恶化，欧日经济衰退有可能进一步下调出口。 中国对美和东盟仍然是亮点，对欧日明显下跌。 受这些基数的影响，中国对各国的贸易出口比去年同期减少，但对东盟和美国的出口依然良好。 虽然对东盟的出口从去年12月的18.73%下降到15.46%，但依然维持着两位数的增长率，对美国的出口从去年同期的9.88%下降到了4.76%。 受欧日经济低迷的影响，对欧出口比去年同期大幅减少4.85%至-4.59%，对日出口比去年同期减少-7.19%至-20.56%。 复苏需要时间。 从日本的进口情况来看，不仅是向中国的进口，向其他国家的进口也大幅减少，这证明了日本的内需在减弱，降低了进口。 由于欧日复苏疲软需要时间，除此之外的需求复苏可能还需要时间。

人民币实际有效汇率指数仍在上升，抑制出口。 对汇率敏感的劳动力密集型产品比去年同期由正转为负，纺织品服装、鞋类、玩具比去年同期有所下降。 除玩具外，1月份与去年同期相比增速接近-10%。

大宗商品进口量价格一起下跌，内需持续不振。 首先，1月的进口也存在基数效应的问题，年1月的进口值较去年同期下降了增长率。 另外，大宗商品价格持续下跌，由于价格效应，进口金额与去年同期相比受到较大影响。 但是，观察到大宗商品进口数量的环比也有所减弱。 这一方面与政府增加储备的力量减弱有关，另一方面也反映出内需疲软，公司库存补充动力不足。 说明除大宗商品进口的影响外，整体进口仍在大幅下降，内需不振严重。

增加原油，削弱储备力量。 年12月，原油价格加速下跌，中国提高原油储备力度，原油进口环比增长近20%。 年1月原油价格稳定，中国储备增长力量减弱，原油进口环比下降。

房地产的弱势有可能削弱铁矿石的诉求。 年12月铁矿石进口比上个月增长28.86%，比去年同期增长18.36%，大幅上升。 这与房地产市场的变暖和基础设施建设的加强有关。 但是，1月份的房地产销售明显疲软，可能会阻碍铁矿石的进口。

最近，在全球新一轮货币贬值浪潮中，人民币兑欧元、日元、新兴经济体货币升值，以过强的实际比较有效的汇率损害了出口部门。 我们认为，为了稳定增长，人民币进一步贬值有现实的必要性。

为了对抗经济下滑，他认为财政货币将是双松托底。 年12月~年2月，发改委明显加快项目审核力度，银行信贷投放明显加快，推进基础设施建设保持较快增长。

发达经济区块的恢复还需要时间，外需低迷可能会维持一段时间； 如果人民币不能再贬值，出口显然会受到挤压。 年大宗商品进口的价格效应基本全年一致，进口低迷将会维持一段时间。 受进口大幅减少的影响，未来商品贸易顺差将在原高位进一步上升至月平均约600亿美元的高位。

(作者是国泰安妮证券研究所首席宏观分解师) ) )。

来源：澎湃商业网