“何志成：怎么让央行双降与人民币汇率形成良性循环”

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◎何志成

25日的a股市场几乎复制了24日的走势，再次大幅下跌。 这也再次引起了救市的呼声。

25日，央行决定采取降息措施。 市场上的一些人认为这是为了拯救股市。 这样的理解不能说是错误的，但是有必要冷静地认识到中央银行真正的重点不是股市，而是实体经济。

关于如何拉动实体经济，迄今为止有两点意见。 一是坚决守住流动性闸门，不惜主动扎泡沫。 也就是说，“要稳定货币就必须将资产降级”，不惜让房地产和股市硬着陆。 另一种意见是，接受泡沫现实，适度刺激通货膨胀稀释泡沫，以快速增长掩盖泡沫，攫取库存，通过举债来减轻泡沫压力。

两种方法都不完美，但风险低的显然是后者。

我认为适度的量化宽松可能会起到一石二鸟的作用，可以挽回股市暴跌的波澜，为经济运行提供信心。

这次降息，并不意味着货币政策的转变。 我国货币政策的基调依然稳健中性。 从调控实体经济的角度看，降息的目的是在通货膨胀形势和流动性创造机制变化的背景下，保持合理的实际利率，支持适度的货币信用增速。

央行降低了利率下降的水平，向外界发出了鲜明的信号。 虽然有必要积极应对下行压力，但中国经济基本面没有变化，结构调整取得了积极进展。 此时，要向国内外市场发出确定的信号，加强对经济稳定、健康、快速发展的支持力度，稳定预期，坚定信心。

如果不使经济硬着陆，只能加快改革，加快快速发展，这也是保证增长至关重要的。 保证成长需要什么？ 从中期来看，提高基本建设项目的开工率，通过基本建设创造的gdp鼓舞人心，引诱劳动者收入花很大的钱。

基本建设、去杠杆、减少库存相结合的最优思路是“一带一路”，这是中国出口人民币的关键。 请考虑一下。 如果释放出一点点的流动性，与建设项目紧密相连，不仅不会导致恶性通货膨胀，也不会导致人民币汇率的大幅下跌。 相反，建设项目能够支撑中国经济的快速发展，国际资本持续流入中国，人民币汇率更加稳定，人民币国际化迫在眉睫。

近一两周，全球金融市场出现了较大的波动。 这也需要中国更加灵活地运用货币政策工具，为经济结构调整和经济稳定健康快速发展创造良好的货币金融环境。 特别是在全球化大市场的背景下，必须使资本市场与实体经济密切结合。 这才是目前稳定实体经济，也是支撑股市的重要途径。 (作者是独立经济学家)。

来源：澎湃商业网