“李宇嘉：存款准备金新规将缓解银行惜贷情绪”

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◎李宇嘉

最近，央行对存款准备金的考核方法进行了改革，将现行《时点法》改为《平均法》，允许1个百分点内准备金不足“透支”，其直观目的在于短期流动性管理。

近年来，金融创新不断，汇率改革加快，外汇占用金起伏和资本跨度大的双向流动成为“常态”。 为了应对高频率的时点评估给流动性管理带来的压力，银行必须保存收益率非常低的超额存款准备金，或以较高的价格进行理财和“购买存款”，以对冲时点评估。

~年，金融机构平均超额存款准备金为2.18%，较以往平均水平明显上升，是流动性压力增加的僵化反应。 考虑到截至8月底的134万亿元存款余额，近3万亿元存款被低效“冻结”，银行超额准备金规模实际非常大。

在高频时点进行考核改革后，最直接的效果是超额准备金明显下降，即使降低1个百分点，也是1.34万亿元。

这是因为，在银行存款利率差变窄的情况下，如果允许存款准备金在中短期内变动，银行负债侧的价格就会下降。取消存款贷款比的硬性指标，结合存款准备金进入下跌通道，审查新的规则，将从过去开始只着眼于货币市场， 资金来源价格下降，再加上可贷款规模扩大，银行中长期对资金应用进行考核，有助于提高贷款投入的灵活性。

更重要的是，融资投入机制的改善，也有助于缓解目前银行强烈的“惜贷”。

目前，居民住房贷款已成为新一轮融资投入的主力。 8月，银行新居民中，长期贷款2855亿元，居首位。 占新增贷款的37%，比去年同期增加986亿元。 居民贷款的高占有率和高增长第一是房地产市场全面回升。 但是，公司等非居民中长时间的贷款在8月份持续下跌。 基于此，房地产将从存款准备金审查新规的实施中受益。

房地产开发投资占固定资产投资的五分之一，制造业投资是房地产开发投资的“诱发投资”，但基础设施投资要真正发挥力量，还需要房地产开发投资的先行或项目资本金的供给。 因为，房地产开发投资直接影响固定资产投资。

1~8月，全国房地产开发投资比去年同期增长3.5%，连续20个月下跌。 8月单月，房地产开发投资比去年同期减少1.1%，接近去年12月的历史最低点。 因此，稳定的开发投资成为下半年楼市政策的重点，必须鼓励房地产新建和房企获得土地。

这8个月来，新运营商和土地所有者已经出现“触底”的迹象，要促进新运营商和土地所有者的触底回升，加快库存清理和销售恢复至关重要。

目前，销售回升趋势明显。 1~8月，商品房销售面积比去年同期增长7.2%，但8月当月销售增速为14.7%，低于7月的18.9%。 这是在楼市放宽政策和房贷利率下降的前提下出现的，意味着有必要夯实全球变暖的基础。

为了巩固销售复苏的基础，降低住房贷款的价格是很重要的。 现在，最初的住房贷款利率接近2008~2009年金融危机时的水平。 8月，主要城市住房贷款平均利率创历史最低水平，环比连续14个月下降。 全国首套房折扣率也创历史新高。

但是，两套住房贷款回到了没有优惠的时代。 伊托贷款供给困难、利率高的企业，对今年以来鼓励的改善型住宅的诉求释放非常不利。

一般来说，公司的贷款诉求是稳定的，但个人的住房贷款诉求随着楼市的波动而波动很大。 存款准备金新规将流动性管理扩展到信用投入，有助于住房贷款的顺利投入，为了维持流动性，不给住房贷款紧急刹车，使得“限额管理”无法进行。

今年下半年以来，2套住房贷款紧缩的原因在于“限额管理”，新规定为银行灵活规划和住房贷款的投入设立了灵活机制。

因此，存款准备金新规实施后，随着资金来源价格的下降，可融资资金的增加，银行流动性管理的弹性增加，有助于融资投入的灵活计划。

随着经济下滑和不良债权进入新的上升期，个人住房贷款业务的高质量性开始显现，银行将不再“惜贷”，个人住房贷款的投入力度将增加。

并进一步降低个人住房贷款利率，特别是降低两套住房贷款利率，以支持改善型住房的诉求，加快存量拆迁，促进新开工和土地获取，确保开发投资的稳定。

(作者是深圳市不动产研究中心的研究员)

来源：澎湃商业网