“莫开伟：中国应对美联储加息的三大定力与三大对策”

本篇文章1550字，读完约4分钟

◎莫开伟

北京时间9月18日凌晨2点的美国联邦公开市场委员会( fomc )利率决定会议，引起了全世界的关注。

作为世界第一大经济板块，美国货币政策从量化宽松向加息的转变，将对世界经济产生巨大的影响。 例如，它可能对新兴市场国家造成巨大杀伤力。 今年以来，新兴市场国家的经济整体成绩低于预期，下半年没有明显变化。

在这种情况下，美联储加息将导致美元升值和美元资产吸引力增加，导致国际资本回流，部分新兴经济体可能面临资本急剧流失、股市下跌、货币贬值、外债偿还压力增大等问题。 资本市场的大幅波动不仅会影响中国的投资和出口，还会对中国资本市场造成压力。

作为世界第二大经济板块，中国应该对美联储加息保持足够的稳定力度，不应该存在恐慌情绪，相信中国有足够的实力应对加息的挑战。

这绝不是自欺欺人，因为目前中海具有外汇储备大、外债量低、境外持有的公共债务数量少等特点，这些都足以应对FRB加息带来的冲击力。

首先，我国经济整体基本面依然良好。 长期以来，我的外债比较低，到年底外债占gdp的比例不到10%，远远低于20%的国际警戒线。 即使美联储加息导致美元升值，在我国也不会因为债务负担加重而引发债务危机。 a股海外投资者的比例很小。 因为该FRB的增资对其影响也有限制。

尽管我国实体经济存在一定的下行压力，但中央相继出台了一系列优惠政策，实体公司融资难、融资高的局面有所缓解，也有“双创”经济增长的新引擎。

目前，房地产业也有回暖的迹象，库存不断加快，产业结构调整力度加大，产能过剩状况好转，这一切都为应对FRB增收冲击奠定了坚实的壁垒。

其次，我国有充足的外汇储备和充足的市场流动性，不影响经济企业的稳定复苏。 截至8月底，我国仍有3万亿美元以上的外汇储备，这是中国经济的坚实支撑。

即使美联储加息导致资本外流和人民币贬值，由于我国的资本项目还没有完全开放，资本外流空之间比较狭窄，加上我国实行管理浮动汇率的制度，使得贬值压力达到安全水平。 特别是人民币汇率以“不重复”为由积极贬值，在FRB加息前释放了部分贬值压力，FRB加息对人民币持续贬值的影响有限。

最后，中国央行拥有庞大的存款准备金，货币政策操作空之间巨大，流动性足以应对FRB加息带来的资金流失风险。 另外，政府财政投入潜力大，有利于稳定增长，也能应对美联储加息带来的经济下行风险。 外资对中国证券和政府债务水平很低，即使海外投资者撤出中国，对中国的冲击也很小。

在美联储加息上保持一定的力量，不是希望无视政府和社会给中国经济带来的潜在威胁，而是应该保持高度警惕，采取对比措施，避免经济卷入加息带来的“漩涡”。 当务之急是利用FRB加息空，稳定中国经济增长，提高投资者对中国经济和资本市场的信心，具体可以从以下几个方面入手。

一是加大民生行业基础实施的投资，出台折旧政策、所得税减免政策、财政贴息政策等鼓励越来越多费用的政策。 然后，将各种收钱、物流价格、社会保险费缴费标准等减轻公司和居民负担放在更重要的位置，为公司和居民腾出越来越多的财力用于生产和费用，应对增资的冲击奠定基础。

二是加大对外国汇市的控制力度，确保人民币汇率稳定。 第一，大力发展外国汇市，提高应对汇率波动风险的能力，通过各种方式督促和诱惑公司更好地管理自身风险。 提高外汇数据发布的新闻透明度，准确把握外国汇市的变动情况。 加强跨境资金流动监测和早期预警，加快建立外债和资本流动管理体系，完善逆向周期调整政策工具，完善应对规划。

第三，要进一步加强对实体经济的支持，前期出台的优惠政策很多，要以“双创”为入口，加大国内执行力度，落实各项政策，切实发挥稳定增长效果。 特别是鼓励创汇公司加快转型升级步伐，提高产品质量和国际竞争力，为出口创汇和消除出口疲软创造条件。

来源：澎湃商业网