“周子勋：“松市场”和“促改革”是稳增长的关键”

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◎周子勋

国家统计局公布三季度经济数据的时间已经临近，目前中国的经济形势和经济政策正处于微妙的时刻。 国务院总理李克强上周在庆祝中华人民共和国成立六十六周年的招待会上说，中国经济下行压力很大。 中国的经济运行维持在合理的区间今年可以完成经济快速发展的首要目标任务。

在笔者看来，这句话强调了三个含义。 一是中央对目前的经济形势不放松警惕。 二是重申经济仍处于合理区间，表明中央对当前经济不要过于担心；三是中央对实现7%的目标充满信心。

一系列迹象表明，中国经济在第三季度稳定企业仍然相当困难。 根据目前公布的数据，8月的许多经济指标在某种程度上延续了7月以来的衰退趋势。 在经济下行压力的背景下，国内制造业面临的压力确实最大。

根据国家统计局10月1日公布的制造业采购管理者指数( pmi )，9月制造业pmi为49.8，比上个月回升0.1，但这一上升活力不足。

面对经济衰退压力的持续，最近中国政府推出了刺激投资的新“组拳”。 仅9月，国家发改委批准的公路铁路项目投资就超过4000亿元。 财政部9月底也在2天内出台了两个投资“大仪包”。 首先，推出了二期206个政府和社会资本合作( ppp )示范项目，总投资额近6600亿元，项目数量、投资额、覆盖范围比第一期明显扩大。 之后，设立了1800亿元的ppp融资支持基金，守护和护卫ppp的顺利落地。

国内外经济形势如果继续维持目前的态势，这种政策重点的倾斜有可能成为今年的政策执行基调。

中国人民银行总裁助理张晓慧在最新一期《中国金融》杂志上发表了标题为“货币政策的快速发展、挑战和前瞻”的文案。 在论述未来货币政策走向时，文案指出，下一阶段央行将继续实施稳健的货币政策，加强事前调整微调，但不给予强烈刺激，更加重视准确的传播力度，更加对照处理结构性问题。

要反复实施稳健的货币政策，关键是要为稳定增长、结构调整、促进转型期营造中性适度的货币环境，为结构调整拓展时间与空之间。 央行表示，货币政策不是比较个别商品的价格变化进行调整，首要的是注意物价的整体水平。 另一方面，物价分化结构维持在缓慢重启空之间，人民币汇率变动、外汇占有率走势性下降将提高货币政策的独立性，通货膨胀不应成为货币政策的首要制约因素。

在此基础上，市场一致认为，未来货币政策将继续保持宽松方向，充分利用多种货币政策工具，配合“稳定增长政策”继续发挥实施和力度。 但是，怎么放松货币呢？ 这个政策的尺度非常微妙。 值得注意的是，阻止釜底抽薪式的资本流失已成为中国燃眉之急。

10月7日，央行公布数据显示，9月外汇储备为3.5141万亿美元，8月创纪录地减少939亿美元后，外汇储备下跌势头有所减缓，但仍未走出连续下跌的局面。

毫无疑问，目前以下几个问题将对中国下一步的货币政策和市场化改革政策形成巨大的考验。

一是经济基本面，反映国内经济低迷，公司投资活动减少，融资诉求也减少，金融产品供给反而不足。

二是虽然国内市场经历了资金外流，但在此次国内资产市场大幅扩张的“甜蜜”时期(房地产上涨、股市扩张、政府债务激增)，多次宽松政策和信贷扩张措施释放了大量流动性，在中国融资困难的表象下，实际上是大量浮动的首付，

三是实业界资金状况与资产市场完全不同，资金“脱钩”现象严重，坚守的实业公司仍难以获得融资。 除此之外，这几年资金经纪人们迅速发展资金闲置链，通过人为方法使资金价格持续上涨，形成了融资市场上的“中阻力”。

要稳定增长、改变市场预期，仅靠中央银行的“宽松货币”是不够的。 对相关决策部门来说，松币的更重要的“松市场”和“促进改革”。

今年的经济能否稳定过渡，直接关系到“第十三个五年计划”的开始。 正如专家所说，目前中国经济的下降压力正在加大，稳定增长变得困难。 更具挑战性的是，中央政府出台的许多政策会降低经济刺激效果，这种多而复杂的局面也会影响《十三五》基调的明确。

(作者是《中国经济时报》社评理论部评论家)

来源：澎湃商业网