“强化对投行的约束与惩处力度”

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由于奥卡因( 300361 )的延期发行，再次明确了ipo新政有一个较大的漏洞。 关于暂缓发行的理由，发行人和主要经销商解释说“考虑到了这次的发行规模和古股转让规模之大”，但实际上72.99元的高发行价格备受瞩目。

此次ipo重启，监管部门对新股发行的批文雪片似地飞来，新股发行公告更是呈现“井喷”态势； 新股发行的市盈率有不足30倍或不足20倍的，也有打算以40倍以上、50倍以上、甚至60倍以上的市盈率发行的。 由于奥卡公司发行的市盈率达到67倍，不仅成为千夫之指，还暂时被打入“冷宫”。

新股发行暂停一年多，是整个市场付出巨大代价的结果。 毫无疑问，这个“学费”不能免费支付。 这次ipo改革，剑指“三高”的意图很明确。 不幸的是，旧的“三高”问题还没有得到处理，产生了高价、高价市盈率、高价覆盖的新的“三高”问题。 “新三高”发行的现象已经引起监管部门的观察。 本月12日，中国证券监督管理委员会制定并发布了《关于加强新股发行监管的措施》。 《措施》主要从三个方面监督管理新股发行过程，要点是从市盈率的发行入手抑制新股的高价发行。 市盈率“高压线”的发行再次出现，很快产生了效果。 1月14日，众信旅行( 002707 )等新股发表的市盈率都低于区域平均市盈率。

要抑制新股“新三高”的发行，可以采取提高询价时高价的排除比例、设定旧股转让不超过总发行量的占有率等多种措施，但实际上是个好选择。 另外，对投票的约束和惩罚力度也肯定是不可忽视的一面。

在ipo新政的背景下，证券公司将享有更大的自主权。 第一，由于新政下库存发行机制启动，发行多少新股、转让多少旧股，说明了其中可以有较大的拷贝。 如奥森发行案，古股转让数为新股发行量的2.5倍，明显有利于发行者股东。 在发行人和证券公司投票的立场上，我们希望采用更多比例转让旧股的方案。 毕竟，作为该计划发起人的股东可以以较高的价格直接接受现金，证券公司的投资也能获得最大的好处。

另外，那些机构、专家或个人投资者可以进入交易环节，它们的交易方可以接受销售，具体的销售数量是多少，这都是证券公司计算的。 因此，如果询价方不按照证券公司投票的意愿报价，就无法分得一杯新股的汤。 据媒体报道，一些证券公司在询价之前，有时会对询价方的报价进行“窗口指导”。 因此，我们认为证券公司投票的权力扩大后，有必要对其建立相应的约束机制。 毕竟，权利和责任必须对等。 实际上，“措施”的制定有限制证券公司投票的作用。 对在发行新股和委托交易过程中有违规行为的证券公司投资，监管部门应当予以严惩，以维护市场公平和难得的ipo重启。

原文链接:日本新闻/财富//- 01/16/c _ 126014951

来源：澎湃商业网